Рост ожиданий повышения ставки, доходности бондов вновь на максимуме с 2007 года, прорыв Meta в AI

S&P 500 на волатильной неделе прибавил всего 0.1%. В начале недели поддержку получили компании, связанные с AI-инфраструктурой, после успешного запуска AI-агента Muse от Meta. 

Агент расширяет потенциальную монетизацию AI за пределы существующего рекламного бизнеса и, на наш взгляд, создает предпосылки для переоценки компании. Мы продолжаем удерживать Meta; за неделю акции прибавили 12%. 

Одновременно распространение AI-агентов означает дополнительный спрос на вычисления, память, хранение данных и сети, поэтому мы сохраняем перевес в производителях чипов и ожидаем продолжения долгосрочного роста сегмента.

Позже рынок растерял почти весь рост из-за повышения доходностей облигаций и нового подъема нефти.

На Ближнем Востоке нефть сначала снижалась до $97 на ожиданиях восстановления трубопровода East-West, но затем вернулась к $103.6 из-за ужесточения риторики США и Ирана. Американская сторона назвала последние переговоры позитивными, однако существенного прогресса по завершению конфликта пока нет.

📍 Мы сохраняем позитивный среднесрочный взгляд на акции, но делаем ставку преимущественно на технологии - бигтехи и производителей чипов, которые считаем менее уязвимыми к росту доходностей. Более циклические сегменты и отдельные страны могут оставаться под давлением, пока ситуация со ставками не нормализуется.

Макро - сильнейшие цифры

Предварительные PMI за сентябрь существенно превысили ожидания: активность и в услугах, и в промышленности достигла максимума с 2022 года. По оценке JPMorgan, такие показатели соответствуют темпам роста ВВП около 5%, заметно выше текущего прогноза банка на третий квартал в 3.5%. Одновременно резко выросли закупочные цены, что указывает на усиление инфляционного давления.

Экономика США остается в очень хорошей форме, однако сильные данные и растущая инфляция дают ФРС основания продолжать ужесточение. Рынок уже закладывает около 3.8 повышений по 25 б.п. на горизонте года против 3.2 неделей ранее. На фоне роста доходностей и риска более продолжительного цикла повышения ставок условия становятся менее благоприятными для акций, особенно циклических сегментов.

Облигации - новые максимумы

Доходность 10-летних Treasuries выросла до 5.145%, обновив максимум с 2007 года. Давление распространилось на всю кривую из-за сильной макростатистики и роста ожиданий по ставке.

📍 На этих уровнях мы считаем облигации все более привлекательными для покупки: реальные доходности обновляют многолетние максимумы, а рынок, на наш взгляд, уже закладывает чрезмерное ужесточение ФРС. При этом пока не увеличиваем экспозицию сверх установленных лимитов и ожидаем сохранения высокой волатильности, пока данные не подтвердят временный характер ускорения инфляции.

Золото - момент для добора

Золото скорректировалось примерно на 2% из-за резкого роста доходностей облигаций и укрепления доллара. Несмотря на коррекцию, мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд. Goldman Sachs снизил ориентир на конец 2026 года с $4 900 до $4 650 за унцию, что все еще предполагает потенциал роста на 8.6%, а прогноз на конец 2027 года сохранил на уровне $5 400, или +26.2% от текущей цены.

Abeta Invest Club

Мы развиваем Abeta Invest Club. Закрытое сообщество инвесторов, где участники получают доступ к сильному окружению, экспертизе и контактам друг друга. В клубе обсуждаем инвестиционные идеи и сделки, помогаем находить экспертов и решать конкретные задачи в разных странах. 

➡️ Подробнее о сообществе инвесторов, динамике на рынке, а также наше позиционирование вы найдете в нашем боте по ссылке

Задать вопрос | Аудит портфеля