Пока инвесторы направляли триллионы долларов в ИИ, сектор здравоохранения США оказался в стороне от ралли. С момента запуска ChatGPT он отстал от S&P 500 на 70%, а его доля в индексе снизилась примерно с 16% до 9%.
Сегодня мы разбираем, на каких компаниях можно заработать, пока недооцененный сектор здравоохранения готовится к возможному развороту.
✅ Факторы в пользу здравоохранения
• Позиционирование на минимумах. Сегодня позиционирование крупных инвесторов в здравоохранении находится вблизи исторических минимумов. При этом компании сектора сохраняют устойчивые денежные потоки, а большинство направлений торгуется ниже своих средних исторических оценок относительно S&P 500.
• Приближающееся ускорение прибыли. В 2026 году она может сократиться на 1%, но уже в 2027 году ожидается рост на 22% благодаря восстановлению маржинальности. В таком случае здравоохранение станет вторым по величине источником роста прибыли S&P 500 после технологий. Поскольку рынок смотрит вперед, переоценка может начаться раньше, чем улучшение полностью проявится в отчетности.
При этом фармацевтика и биотехнологии по прибыльности сопоставимы с IT-компаниями: их маржа достигает 25-26% благодаря патентной защите и эффекту масштаба. Сектор также меньше зависит от сырья и роста зарплат, а спрос на лекарства и медицинские услуги остается устойчивым даже во время кризисов.
• Долгосрочный тренд также сохраняется. Доля здравоохранения в личных расходах американцев выросла с 5% в 1950-х годах до 17% сегодня. Старение населения, увеличение продолжительности жизни и расширение среднего класса продолжат поддерживать спрос.
Дополнительным драйвером становится ИИ, который помогает ускорять разработку препаратов и снижать издержки.
Настроения инвесторов уже начинают меняться: отток капитала прекратился, а за последние 12 месяцев в ETF сектора поступило около $6.4 млрд.
💎 4 наиболее интересных направления - по мнению Abeta
• Крупная фармацевтика и биотехнологии. Здесь наши ключевые идеи - Eli Lilly и AbbVie, а для более широкой экспозиции на биотехнологии - ETF XBI. Особенно перспективным остается рынок препаратов от ожирения, который все еще находится на ранней стадии развития.
• Медицинское оборудование и инструменты. После трех лет отставания сегмент может ускориться благодаря запуску новых продуктов и расширению мощностей по разработке лекарств. Наши фавориты - Danaher и Thermo Fisher Scientific.
• Медицинское обслуживание и больницы. Прибыль страховщиков и операторов клиник, вероятно, уже прошла дно или достигнет его в 2026 году. Среди крупных игроков выделяется UnitedHealth Group, объединяющая страхование, аптечные сети и медицинские IT-системы.
• Медицинское программное обеспечение. Больницы активно внедряют ИИ и программы для автоматизации процессов, работы с данными пациентов и снижения расходов. В этом направлении мы выделяем Veeva Systems.
Инвесторы, которые не хотят выбирать отдельные компании, могут сформировать позицию через высоколиквидный ETF XLV. Eli Lilly и AbbVie - наши основные идеи - занимают в нем первое и третье места по весу.
⬇️ Более подробную аналитику с разбором основных рисков индустрии → читайте в нашем в боте
Задать вопрос | Аудит портфеля