Макро - ФРС снижает ставку, но готова к паузе

Данные по инфляции показали дальнейшее замедление ценового давления, тогда как рынок труда демонстрирует признаки ослабления темпов роста занятости.

ФРС снизила ставку на 25 б.п. до 3.5-3.75%, одновременно дав смешанный сигнал. Пауэлл дал понять, что у ФРС есть пространство для паузы. В то же время, падение занятости требует пристального внимания. Текущая статистика завышает реальный рост занятости.

ФРС также объявила о покупке краткосрочных казначейских бумаг на $40 млрд в месяц. Это техническая мера по управлению ликвидностью, а не QE.

Облигации - доходности вверх

Доходность трежерис выросла, а спреды IG сузились. Наш взгляд, доходности могут продолжить рост в 2026 году на фоне устойчивой экономики и пересмотра ожиданий по ставке. По оценкам JPMorgan, 10-летние UST могут достичь 4.25% в середине 2026 года и 4.35% к концу года. Облигации остаются важным элементом диверсификации, но в корпоративном сегменте потребуется точечный отбор эмитентов.

Акции - рост с ротацией

S&P 500 растёт третью неделю подряд (+0.3%). Рынок позитивно воспринял итоги ФРС и запуск покупок краткосрочных трежерис. Смешанные отчётности AI-компаний умерили энтузиазм в технологиях, и на этом фоне лидерами стали циклические и value-сектора - финансы, материалы, промышленность.

Oracle упала на 11%: выручка и маржа не дотянули до ожиданий, CapEx резко вырос, а монетизация масштабных AI-контрактов сдвигается по времени. Broadcom, несмотря на сильные показатели, снизилась на 6% из-за отсутствия повышения годового гайденса - рынок был слишком оптимистично позиционирован.

Тактически планируем постепенно фиксировать прибыль по рисковым историям к концу года и усиливать защитные сегменты. Позиционирование инвесторов близко к максимумам, что делает рынок уязвимым к коррекциям при ухудшении макроданных или разочаровании в траектории ставки ФРС.

Сырьё - нефть под давлением, золото на пути к максимумам

Brent скорректировалась на 3.8% на фоне высоких запасов в США и ожиданий профицита нефти в 2026 году. Экспозицию не занимаем. Акции нефтегазовых компаний могут торговаться выше справедливых уровней.

Золото выросло на 3.2% и находится в нескольких процентах от исторического максимума. Драйверы - ослабление доллара, притоки в фонды и активные покупки со стороны центробанков (64 тонны в сентябре против 21 тонны в августе).

ПМЖ в ЕС как способ разблокировки активов

Мы сопровождаем получение ПМЖ в странах ЕС как практическое решение для разблокировки и реструктуризации активов. Статус постоянного резидента позволяет открыть счета в европейских банках, пройти комплаенс и восстановить доступ к финансовой инфраструктуре ЕС. Решение распространяется на семью и используется как часть комплексной работы с активами, а не как миграционная услуга.

➡️ Подробнее об услуге получения ПМЖ, последних событиях и нашем позиционировании читайте в обзоре ниже

Задать вопрос | Аудит портфеля