Покупка акций Arm на коррекции после отчетности

💡 Накануне компания опубликовала отчетность за прошлый квартал, после чего акции упали на 5.2%. Результаты оказались впечатляющими, однако инвесторы были разочарованы новыми прогнозами.

На наш взгляд, реакция рынка является чрезмерной, и ситуация позволяет сформировать выгодную позицию. Рассмотрим подробнее, что представила Arm. Ранее особенности работы компании разбирали в одном из постов - ссылка.

✅ ARM #ARM - британская компания, ведущий разработчик и лицензиар архитектуры процессоров для широкого ряда устройств. Порядка 70% населения планеты используют продукты на базе технологий ARM.
🎯 Целевая цена - $70, потенциал роста +35%

Основные моменты в отчетности

Общая выручка увеличилась на 28% г/г и 19% кв/кв до $806 млн, а скорректированная операционная прибыль выросла на 92% г/г до $381 млн. EPS составил $0.36, что оказалось выше ожиданий рынка на 44%.

Валовая рентабельность улучшилась на 0.8 п.п. г/г до 96.8%, а операционная маржа - на 16 п.п. г/г до рекордных за несколько лет 47.3%. Все результаты превысили консенсус.

Результаты сегментов

• Выручка от лицензирования (48% от общих продаж) выросла на 106% г/г и 41% кв/кв до $318 млн. Рост был обеспечен высоким спросом на технологию разработки самых современных и эффективных процессоров Arm.

Клиенты стремятся удовлетворить потребность в мощностях на фоне активного внедрения ИИ. Позитивные тенденции наблюдались во всех сферах, включая ЦОД и автомобильную промышленность.

За квартал Arm подписала два новых и продлила два действующих соглашения по предоставлению самых дорогих лицензий ATA. В итоге объем оставшихся к выполнению обязательств (RPO) вырос на 38% г/г и 44% кв/кв до $2.4 млрд. Менеджмент отметил, что 28% от этой суммы будет признано в выручке в течение следующих 12 месяцев.

• Выручка от роялти (процент от продаж клиентских чипов) выросла на 5% кв/кв, но снизилась на 5% г/г до $418 млн на фоне слабости глобального спроса на ПК и смартфоны (занимают около 60% роялти). Сегмент не оправдал прогнозов.

В то же время нельзя не отметить, что наблюдались сильные результаты в других сферах: чипах для ЦОД и автомобилей (в совокупности рост на 20% г/г). Поддержку также обеспечило увеличение роялти от более маржинальных чипов с архитектурой ARMv9.

В дальнейшем мы ожидаем, что сегмент вернется к высоким темпам роста, благодаря восстановлению рынка потребительской электроники, где постепенно происходит нормализация баланса спроса и предложения.

Помимо этого, рассчитываем на дальнейшее расширение доли чипов с ARMv9 в выручке сегмента (сейчас 10%). Отметим, что роялти от данной архитектуры на 70% выше, чем у прошлого поколения ARMv8.

Новые прогнозы

Arm ожидает, что в этом квартале выручка вырастет на 5% г/г и снизится на 6% кв/кв до $760 млн (середина диапазона), а EPS составит $0.25. Оба показателя ниже консенсуса. Прогноз связан с неопределенностью по признанию некоторых роялти.

Помимо этого, Arm дала прогноз на весь год по EPS и выручке, который превысил ожидания рынка. В то же время, инвесторы были разочарованы повышением прогноза по операционным расходам из-за оставшихся издержек после IPO.

Стоит отметить, что это единичный фактор, который уйдет в следующем финансовом году и не окажет значимого влияния на бизнес. На этом фоне мы считаем, что негативная реакция инвесторов чрезмерна.

💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Ожидаем, что Arm продолжит эффективно использовать опыт по разработке архитектуру чипов мобильных устройств для расширения на других быстрорастущих рынка (ЦОД, автомобили и др). Отчетность подтвердила, что Arm успешно развивается в данных направлениях. Считаем, что текущая коррекция в акциях предоставляет отличную точку для формирования позиций.

📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?

У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.

Подробнее по ссылке.

#инвестиционная_идея #акции #технологический_сектор #ARM

@aabeta