Bunge - отчетность укрепила взгляд на перспективы

💡 В конце октября компания представила сильную отчетность за 3-й квартал, после чего акции продемонстрировали мощный подъем. Мы сохраняем позитивный взгляд на Bunge и считаем текущие уровни привлекательными для формирования и увеличения позиций. Рассмотрим подробнее как отчиталась компания.

✅ Bunge #BG - американский агропромышленный трейдер. Занимается закупкой, хранением, транспортировкой, переработкой и продажей сельскохозяйственного сырья и продукции.
🎯 Целевая цена - $160, потенциал роста +51%

Основные моменты в отчетности

Скорректированная прибыль на акцию составила $2.99, что существенно превысило ожидания рынка на уровне $2.47. Операционная прибыль основных сегментов снизилась на 2.2% г/г до $676 млн, что примерно на 15% выше консенсуса аналитиков. Отметим, что 2022 год был рекордным для компании по многим параметрам, в связи с чем сокращение показателя вполне ожидаемо из-за высокой базы.

Отличные результаты были зафиксированы в подразделении переработки сырья, который стал бенефициаром роста рентабельности и производительности в Бразилии. Бизнес по производству масел (как пищевых, так и топливных) также продолжает демонстрировать рост на фоне высокого спроса, особенно в США.

За квартал компания выкупила акции на $600 млн и планирует приобрести с рынка еще $400 млн до середины 2024 года, когда завершится сделка по поглощению Vitera. Затем будет выкуплено бумаг еще на $1 млрд. Bunge в очередной раз подчеркнула, что с оптимизмом смотрит на сроки завершения сделки.

Помимо этого, менеджмент подтвердил приобретение за $600 млн CJ Selecta - ведущего в Бразилии производителя концентрата соевого белка. После закрытия сделки приобретение будет сразу же способствовать росту прибыли, а ROIC будет находиться на низком двузначном уровне. Текущий показатель для Bunge составляет 14.4% (-60 б.п. к 2022 году).

Новые прогнозы

На фоне высоких результатов и позитивных тенденций на рынке Bunge повысила прогноз на текущий год. Ожидает EPS на уровне $12.5+, против $11.75+ ранее.

Помимо этого, улучшены прогнозы по переработке. Теперь менеджмент рассчитывает, что результаты будут соответствовать рекордным уровням прошлого года на фоне восстановления рентабельности и сильного спроса на соевые продукты в США после проблем с выращиванием в Аргентине.

Вдобавок, сегмент масел покажет опережающие 2022 год результаты. Этому поспособствует быстрорастущий спрос на возобновляемый дизель, устойчивое потребление пищевых масел почти всех видов, а также увеличение поставок после расширения производства в Луизиане.

Оценка акций

Текущие ценовые уровни по-прежнему выглядят привлекательными для покупок, учитывая относительно дешевую оценку. Форвардный P/E на 2024 год для Bunge составляет 8x, что ниже среднего исторического 12x и медианы по сектору 17x. Ближайший конкурент ADM #ADM торгуется с аналогичным мультипликатором на уровне 10x.

💎 Bunge представила квартальные результаты, которые показали, что она находится в отличном состоянии, а также обладает сильными факторами для дальнейшего роста. Среди основных: устойчивый спрос на агропромышленную продукцию, сделка с Vitera, а также поглощение CJ Selecta. В совокупности отчетность укрепила наш позитивный взгляд, и мы считаем текущие уровни акций привлекательными для покупок.

📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?

У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.

Подробнее по ссылке.

#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #BG

@aabeta