Макро – week ahead

🗓Чего ждать на этой неделе?

• В пятницу Банк России примет решение по ключевой ставке

🔑Наш базовый сценарий – ее сохранение на уровне 21.00%, а в пресс-релизе, на наш взгляд, сохранится указание на возможность повышения ставки в случае, если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели:

i) инфляция продолжила постепенно замедляться и в 1к25, по оценке ЦБ, составила 8.3% SAAR (ниже середины прогнозной траектории самого ЦБ, 10.2% SAAR) – но темпы замедления в марте снизились, а с очисткой от влияния укрепления курса (которое пока нельзя считать устойчивым) текущие темпы, по оценке самого ЦБ, были бы близки к 10% SAAR

ii) инфляционные ожидания населения, снижавшиеся в феврале–марте, в апреле вернулись к росту

iii) динамика денежных агрегатов в марте, по предварительным данным, заметно замедлилась – но суждение об устойчивости замедления кредитования, по мнению самого ЦБ, можно будет вынести только на данных 2к25

iv) динамика экономической активности остается в положительной области (в части как "мягких", так и "твердых" данных)

• В среду Росстат отчитается о динамике промпроизводства в марте, прибылях компаний за февраль и инфляции с 15 по 21 апреля (ждем +(0.08–0.14)% н/н)

• Состоятся ежегодные встречи Всемирного банка и МВФ – будет представлен, в том числе, обновленный World Economic Outlook

⏪Новости прошлой недели

• Динамика корпоративного кредитования в марте ускорилась (портфель вырос на 0.8 трлн руб. м/м). Мартовские темпы в пересчете на год вписываются в прогноз ЦБ. Для ДКП важнее совокупная динамика денежных агрегатов (которая в марте, по предварительным данным, замедлилась)

• Инфляционные ожидания населения вернулись к росту (+0.2 пп м/м до 13.1%) после снижения в феврале–марте

• Минэкономразвития представило проект обновленного макропрогноза – параметры появились в СМИ сегодня ночью

📊Курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец недели – 81.1 и 11.1, индекс Мосбиржи за неделю вырос на 1.5%

@xtxixty