• В этот раз наш комментарий короткий и относится он к наблюдению о замедлении роста внутреннего спроса:
В 1к25, вероятно, началось сокращение положительного разрыва выпуска в экономике: [...] замедляется рост внутреннего спроса
• Тезис о сокращении разрыва выпуска за счет замедления роста внутреннего спроса, на наш взгляд, плохо соотносится с тем, что:
i) прирост строительной активности с начала года с поправкой на сезонность составил около 3%, а разрыв в секторе существенный (в составе инвестиций в основной капитал около половины – это строительство зданий и сооружений, и оно является хорошей мерой внутреннего спроса)
ii) добыча полезных ископаемых за тот же период сократилась на 4% (устойчивое снижение выпуска в экспортно-ориентированном секторе – это вычет из потенциала)
👆Иллюстрация на графиках
@xtxixty