We need to talk about NAIRU*

❔Безработица последовательно обновляет исторические минимумы и (в том числе, по мнению Банка России) находится ниже "естественного" уровня – но как оцифровать это отклонение?

i) относительно исторических трендов – но снижение безработицы может быть структурным и, таким образом, не ускорять инфляцию

ii) относительно NAIRU – меры структурной безработицы

❔Что такое NAIRU?

💡Это уровень безработицы, не приводящий к ускорению инфляции. Ряд центральных банков использует его как операционный индикатор ДКП

❔Где сейчас?

💡Около 4.5–5% против фактической безработицы в 2.9%

❔Как считали?

💡Оценили полуструктурную модель, отражающую связь разрыва безработицы и инфляции (кривая Филлипса). Оценка учитывает структурную связь инфляции и безработицы – в этом смысле является более точной, чем оценки, полученные фильтрацией одномерного ряда

* Non-accelerating inflation rate of unemployment

@xtxixty