Пресс-конференция Банка России: higher-for-longer

О ДКП

i) может потребоваться не только высокая ставка, но и ее длительное удержание на повышенном уровне

ii) мы близки к завершению цикла повышения, но дальнейшие решения будут зависеть от поступающих данных

iii) предметно рассматривались варианты сохранения ставки на уровне 15.00% и ее повышения на 100 бп до 16.00%, звучали единичные предложения о повышении на 200 бп

iv) достижение таргета будет иметь положительные последствия – но не в том случае, если менять таргет в зависимости от обстоятельств, а следующее движение таргета, когда оно станет возможным, должно быть в сторону его понижения, а не повышения

Об инфляции

i) если в первой половине года сильное удорожание услуг отчасти еще объяснялось догоняющим ростом, то сегодня на них в основном влияет именно высокий спрос

ii) инфляция складывается вблизи верхней границы прогнозного диапазона в 7.5% – может быть чуть больше или чуть меньше

iii) к концу 2024 можем иметь инфляцию в 4–4.5%, но риски смещены в проинфляционную сторону

iv) перенос ослабления курса в инфляцию уже близок к завершению с учетом октябрьского укрепления курса – сейчас давление, в первую очередь, в компонентах, которые слабо зависят от курса (например, в услугах)

О кредитовании

i) в ноябре льготная ипотека отвечала за 80% выдач => выдачи ипотеки суммарно составили* около 680 млрд руб. – минимум с июля

ii) возможное расширение льготных программ – проинфляционный риск

iii) семейная ипотека – пример адресной

iv) в кредитовании бизнеса наметились первые признаки замедления, но оно остается на высоком уровне – в том числе из-за того, что компании ждут выплат по госзаказу в декабре

Об экономической активности и рынке труда

i) если пытаться ехать быстрее, чем задано конструкцией автомобиля, и изо всех сил давить на газ, то двигатель рано или поздно перегреется, и далеко мы не уедем – ехать, возможно, будем быстро, но недолго

ii) ключевое отличие от октябрьских предпосылок – динамика выпуска, которая выливается в устойчивое ценовое давление

iii) текущий уровень безработицы ниже естественного уровня

iv) растет интенсивность использования рабочей силы

О валютном рынке

i) объем валютных операций ЦБ будет зависеть от цен на нефть – при текущем уровне цен на нефть ЦБ, скорее всего, будет продавать валюту

ii) интервенции в юанях осуществимы, если потребуются

* Выдачи льготной ипотеки в ноябре 543 млрд.

@xtxixty