Макро – week ahead

⏩Чего ждать на этой неделе?

🎼 Банк России примет решение по ключевой ставке – считаем, что ЦБ будет выбирать между ее повышением до 14.00% или до 15.00%

🫲С одной стороны, сентябрьские прогнозы ЦБ предполагали низкую вероятность роста ставки до 15.00%. Пик текущей инфляции, вероятно, пройден. Эффект от ужесточения ДКП и макропруденциальных мер начинает проявляться в потребительском кредитовании. Импорт начал снижаться

🫱С другой – инфляция складывается выше прогнозного диапазона ЦБ в 6–7% – чтобы его прогноз сбылся, темпы в остаток года должны замедлиться вдвое с сентябрьских 14.6% SAAR. Одновременно о переходе к сберегательной модели поведения населения говорить рано

💡Но важный фактор, на который должен отреагировать регулятор, – существенное смягчение бюджетной политики, которое не было учтено на прошлом заседании

=> мы ожидаем повышения ключевой ставки до 15.00%

• Начинается налоговая неделя – в октябре продажи валюты нефтяниками уже поддерживают рубль (НГД вместе с НДД составят внушительные ~1.3 трлн против среднемесячных 0.6 трлн руб. для 2023)

• ЦБ опубликует инфляционные ожидания населения – ждем их сохранения на уровнях выше согласующихся с устойчивым закреплением инфляции на цели (в сентябре ожидания на год вперед выросли до 11.7%)

• Росстат сообщит о недельной инфляции (ждем +(0.17–0.23)%) и о промпроизводстве за сентябрь

⏪Новости макро прошлой недели

• Опережающие индикаторы предвещают сохранение высоких текущих темпов инфляции в ближайшие месяцы

• Консенсус-прогноз, скорее, предполагает повышение ключевой ставки до 15.00% в этом году

• Кредитный импульс в сентябре остался сильным, несмотря на охлаждение в необеспеченном потребительском кредитовании, – рекордными были выдачи в ипотеке, корпоративное кредитование не замедлилось

• Обновили статистику по зеркальной торговле по выборке из 50 стран – профицит торговли на 74% состоит из Индии и Китая

📊IMOEX за неделю прибавил 2%, USDRUB 95.3 и CNYRUB 13.0 на конец недели

@xtxixty