Октябрьский макроопрос

💡Консенсус считает, что для достижения цели по инфляции требуется более жесткая ДКП, чем подразумевают прогнозы ЦБ

❔Чего ждут аналитики?

i) дальнейшего ужесточения ДКП

Так, консенсус ждет повышения ключевой ставки до 15.00%* на конец года и среднюю ключевую ставку 12.6% в следующем году, что также выше ориентиров ЦБ

ii) более высокой траектории инфляции, чем ждет регулятор

• 7.0% на конец 2023 и 5.1% на конец 2024 против соответствующих прогнозов ЦБ в 6–7% и 4%

• Консенсус пока верит в возвращение инфляции к целевым 4% к концу 2025

iii) консенсус недооценивает бюджетный дефицит на этот год

• Аналитики оценивают дефицит консолидированного бюджета на 2023 в 2.1% ВВП

• В то же время в бюджетных проектировках дефицит всей бюджетной системы в текущем году Минфин планирует на уровне 2.7% ВВП

❔Чего не ждет консенсус?

i) сколь-нибудь значимого укрепления рубля – медианный прогноз подразумевает USDRUB 96 в октябре–декабре текущего года, средний USDRUB 94 в 2024 и дальнейшее ослабление до USDRUB 98.2 в 2026

ii) снятия напряженности на рынке труда – даже к 2026 безработица останется на уровне в 3.5%

*средний прогноз на 2023 в 9.8% подразумевает повышение до 15%

@xtxixty