О потребительских настроениях

🛍Итак, "твердые" цифры за март говорили об уверенном восстановлении потребительской активности: розничная торговля, по нашим оценкам, выросла на 1.1 м/м с.к. (самый сильный рост с февраля 2022), а выдачи потребительских кредитов оказались на историческом максимуме

❔Что было дальше?

• Темпы роста потребительского кредитования в апреле были близки к мартовским – 1.2% м/м

• Склонность населения к сбережению в апреле-мае, по данным опроса ФОМ, снизилась в сравнении с 1к23

• С усилением потребительского спроса выросли ценовые ожидания предприятий розничной торговли, которые оказались на максимальных значениях с весны 2022

• В мае инфляционные ожидания населения (как краткосрочные, так и долгосрочные) вернулись к росту: медиана на год вперед составила 10.8%, на пять лет вперед – 11.3%

❔Какие выводы можно сделать?

i) практический вывод: население готово тратить и имеет такую возможность (на начало апреля, по данным Банка России, сбережения населения составляли 91 трлн руб., из которых текущие счета отвечали за 13 трлн) – в отсутствие шоков потребление домохозяйств будет вносить положительный вклад в динамику ВВП в 2-4к23, а в апреле*, по нашим оценкам, динамика розничной торговли могла составить 10%+ г/г (не только из-за эффекта базы, но и из-за усиления потребительского спроса)

ii) теоретический вывод: инфляционные ожидания населения сложно назвать заякоренными (и близкими к ~8%, когда инфляция была на цели или ниже) – один из аргументов против пересмотра цели Банка России вниз по-прежнему в силе

* Росстат представит данные 31 мая

@xtxixty