🛢️ Цены производителей в мае снизились на –7.3% м/м с сез. кор. – настоящая ли дефляция здесь?

• Само число говорит об укреплении рубля – основной вклад внесли отрасли, в которых высока зависимость от рублёвых цен на сырьё: средний USDRUB в мае составил ~65 против ~78 в апреле и ~104 в марте.

• Цены производителей следуют за курсом, который сейчас определяется дисбалансом экспорта и импорта и, следовательно, i) будет волатильным, ii) ослабеет по мере восстановления импорта и сокращения экспорта.

🧸 Что цены производителей значат для потребительской инфляции?

• Для потребительской инфляции важен субиндекс цен производителей потребительских товаров – в мае он составил +1.14% м/м с с.к.: рост замедлился в сравнении с темпами выше 5% м/м в марте и апреле, но остаётся выше индекса потребительских цен за май, подчёркивая неустойчивость текущей динамики цен.

• Даже снизившиеся темпы здесь соответствуют ИПЦ  ~0.5-0.6% м/м с с.к.

💡 Наш прогноз потребительской инфляции на конец года +14-15% г/г.

@xtxixty