А вот ещё немножко про вечно-дешёвый Газпром по случаю.

Глубоко уважаемый Кримсон на своем проекте сделал ну прямо очень неплохой кратенький анализ инвестиционных перспектив Газпрома. Но кажется нам, что в этом анализе, несмотря на присутствие экономического и политического аспекта, упущен куда более важный — геополитический. Ибо почему-то в тексте ни разу не прозвучало слово "Украина".

Дело в том, что по сути своей Газпром, в который ретейловый рынок сейчас очевидно не верит и боится и думает, что он теперь примерно никогда не будет платить дивиденды, потому что труба в Китай, потеря европейского рынка и социальная догазификация за свой счёт — это не просто компания. И даже не воплощение перспектив отечественной газовой промышленности. Газпром сейчас — это живой среднесрочный опцион на победу России в СВО, да к тому же ещё и с защитой.

Действительно, никакого масштабного СПГ у Газпрома в ближайшие 5 (а может и все 10, зная, как в Газпроме строят) лет, конечно, не будет. Но труба мощностью 120 миллиардов кубометров через Украину в Европу до сих пор существует, и с Украины она со всего размаху напрямую заходит в Словакию, Венгрию и Румынию. Таким образом, любой сценарий завершения СВО кроме провального, приводит к:

1) "Корейский сценарий" — к умеренному увеличению прокачки.
2) "Сценарий дружеской администрации" — к немедленному расконсервированию всех транзитных маршрутов.
3) "Сценария украинского коллапса" — к прямому контролю Газпрома над украинской ГТС и прямому выходу на европейский рынок.

Мы, положа руку на сердце, не видим особых перспектив для реализации "корейского сценария" с недружественной администрацией, а следовательно единственным реализуемым сценарием на среднесрочную перспективу просматривается качественное улучшение инвестиционных перспектив Газпрома. А покупать опционы на события, неотвратимость которых неотвратима, кажется нам удачной стратегией. Позиция же "мы конечно победим, но Газпром дёшево не покупаем" отдаёт раздвоением личности.

Конечно, Европа как рынок достаточно стремительно теряет свою покупательную способность, так что объёмы конечно будут не те, что прежде, и не по ценам середины 2022-го года. Но объёмы всё равно вырастут на десятки миллиардов кубов в год, и уж 20 рубликов за куб наши новые нищие европейские соседи как-нибудь наскребут.

Отсюда и пляшем.

🤖