А вот ещё бюджетной политики немножечко.

Как многие в курсе, государство финансирует повышающиеся расходы несколькими путями:

1. Грабит кого-нибудь чужого
2. Берёт в долг
3. Повышает налоги
4. Печатает деньги


Наши военные расходы — не исключение.

№ 1 мы использовали во время отбирания иностранных активов. Но в целом можно сказать, что он пока не доступен.

№ 2 мы аккуратно использовали в 2022-2023, но в 2024-м и 2025-м сорвались с цепи, увеличив заимствования почти втрое. И, считай, исчерпали потенциал наращивания внутреннего долга.

№ 3 у нас активно прошёл в 2024 и 2025-м году с повышением корпоративных и личных налогов, а также ликвидацией налоговых преференций малого бизнеса. Точечные "повышения" НДПИ для Газпрома на размер дивидендов и налога на прибыль для Транснефти даже не рассматриваем особо.

№ 4 мы активно использовали весь период 2022-2025. Это и стало причиной подъёма ставки в небеса. Что позволило перенести почти всю тяжесть инфляционного налога с граждан на бизнес. Через процентные расходы и остановку инвестиций.


Итого, потенциал наращивания государственных расходов на войну фактически исчерпан:

1. Грабить пока некого.
2. Потенциал внутреннего долга почти исчерпан. А к внешнему нас не особо пускают китайские друзья.
3. Налоги уже подняли.
4. Бизнес больше не способен абсорбировать инфляционный налог.


И перед нами, по сути, остались только три опции:

1. Инфляционный налог, но без абсорбирования лишних денег бизнесом. Печатать деньги, напрямую обесценивая доходы и накопления людей.
Самый опасный сценарий, создаёт колоссальные риски. Потому что именно обесценение денег и последующая потеря доверия граждан к денежной системе уничтожает страны.

2. Резать расходы бюджета везде. Эта модель всегда кажется наименее вероятной. Потому что под нож идут интересы самых уважаемых людей. По сути тех, кто и осуществляет управление.

3. Экономить на войне. Ибо сэкономить = заработать. И если можно уменьшить расходы на танк в два раза — значит можно сделать два танка за те же деньги.Выглядит как оптимальный путь. Эффективность — наше всё, и достигать своих целей следует максимально недорогим способом. Оптимально бы вообще бесплатно.


То, в какой пропорции эти меры будут применяться — главный вопрос на краткосрочном горизонте. От которого зависят перспективы как войны, так и нашей социальной устойчивости. А также экономического роста (на который мы тут все активно надеемся).


И по итогам первых двух месяцев с момента принятия текущего бюджета, нам кажется, уже можно сделать первые выводы.


1. Ставка медленно снижается. При этом ЦБ красноречиво говорит, что смотрит исключительно на бюджет. То есть по первому варианту раскручивания инфляции мы вообще не планируем идти.


2. За последний месяц в бюджетном процессе до нас докатились как минимум два события, которые показывают, что мы прямо очень серьёзно идём по линии бюджетной экономии. Ссылок на пресс-релизы не будет, так как не бывает таких пресс-релизов.

- идёт процесс обрезания бюджета на 27-28 гг. Пока — на десять процентов. По живому. Что намекает нам, что важным источником финансирования войны становятся другие направления бюджетных расходов. Вместо бизнеса и граждан.

- все бюджетные расходы на текущий год без уже заключенных контрактов, заморожены. Все. То есть если на сейчас уже не заключено соглашение о выдаче денег, то деньги нельзя потратить. Вообще. Мы даже не припомним, когда такое было за последние лет двадцать.

Эти новости говорят о серьёзном настрое властей на максимальное использование существующего бюджета и сопротивление его увеличению (бюджета вообще и военного в частности).


3. Что приводит нас к выводу, что радикальное повышение эффективности военных расходов становится чуть ли единственным путем развития событий.

В связи с чем нашим украинским друзьям можно только посочувствовать. Тратить дополнительные деньги и жизни на то, чтобы им было не так больно, мы явно пока не планируем.

🤖