И на полях заседания Совета директоров Банка России потопчемся немножечко.

Судя по тому, что экономика (в лице кредитования и инвестиционной активности) начинают потихоньку отрастать. впереди у нас спокойный сценарий. Который подразумевает медленное и печальное опускание ставки по 0.5-1% в квартал. И надеяться на резкое снижение ставки вообще бессмысленно.

Потому что с точки зрения адекватного регулятора, в то время, когда инфляция постепенно приближается к таргету (а 6% при таргете 4% — это как раз про "постепенно приближается"), ставку надо или держать на месте, или опускать очень аккуратно при положительной инфляционной динамике.

Так как если вы опустите ставку резко, то инфляция резко уйдёт в сторону увеличения. А ваша цель — мягко приземлить её в таргет. Так что и снижать вы её будете мягко.

Если бы наша экономика встала колом и началась дефляция, это были бы условия для резкого снижения ставки. Но дефляции у нас не будет.

Во-первых, потому что плановый дефицит бюджета 3,7 трлн рублей (при плановых выпусках ОФЗ на 5.5 трлн, что как бы намекает, что изменение дефицита в сторону уменьшения мы пока явно не планируем).

А во-вторых, потому что см. выше — экономика потихоньку оживает. Да и политически мы терпеть остановку экономики очевидно не намерены.

И из всего этого у нас есть хороший вывод.

Макропруденциальные лимиты банкам ЦБ ещё не отпустил, а вот послабления к достаточности капитала и нормативом потихоньку отжимает. Так что кредитование пока ещё зажато сегментом качественных заёмщиков. В то же время достаточно большое число держателей активов, измученных высокой ставкой и напуганных налоговыми изменениями, обеспечивают предложение продающих.

Так что сейчас прекрасное время для покупок по хорошим ценам с очень приятной доходностью. И похоже, что как минимум несколько месяцев мы эту ситуацию будем продолжать наблюдать. Особенно если договорнячок не будет спешить к нам на всех порах.

Обожаем такое. Будет договорнячок — прекрасно заработаем. Не будет пока договорнячка — ещё побольше закупим в его ожидании.

Вот каким должно быть настоящее предновогоднее настроение.

🤖