Продолжаем делиться инвест. идеями на глобальном рынке акций. #3 - крупнейший в США производитель минеральных удобрений Mosaic.

На этой неделе мы писали про топ-идею в сырьевом секторе - бразильскую нефтедобывающую монополию Petrobras. Petrobras - уникальная компания, сочетающая качественную сырьевую базу (недавно открытые месторождения на глубоководном шельфе Бразилии), перспективы роста (1,5-кратный рост добычи на горизонте 5 лет), и низкие мультипликаторы (P/E 2023 = 3,9, дивидендная доходность ).

Но в целом над нефтяным сектором сгущаются тучи.
Акции производителей минеральных удобрений сейчас дают привлекательную возможность зайти в гораздо более стабильный сектор по более низким мультипликаторам:
✔️мировое потребление минеральных удобрений устойчиво растет в среднем на 2% в год уже много лет, дальнейшему растущему тренду не грозят такие риски как электромобили для рынка нефти или криптоактивы для рынка золота.
✔️крупнейшие производители удобрений канадский Nutrien и американский Mosaic довольно сильно подешевели по сравнению с максимумами прошлого года и выглядят привлекательнее производителей других commodities. Nutrien как лидер отрасли торгуется с более высокими мультипликаторами. Mosaic в два раза меньше Nutrien по выручке ($18,8 млрд. у Mosaic, 36,3 млрд. – у Nutrien), но не уступает лидеру по рентабельности бизнеса и кредитному качеству.

Ряд более мелких производителей удобрений (Yara, Норвегия; CF Industries, США; ICL, Израиль) имеют специфические риски и менее диверсифицированный бизнес, торгуются со схожими мультипликаторами как Mosaic.

Для сравнения, как оценены компании с листингом США из различных сырьевых отраслей:
P/E 2023 2024
Freeport-McMoRan (медь) 20,5 17,9
Barrick Gold (золото) 18,0 14,0
Chevron (нефть) 11,3 11,3
Exxon Mobil (нефть) 10,7 11,7
BHP Billition 10,5 11,2
Rio Tinto 9,2 9,8
Nutrien 8,9 10,0
Mosaic 6,8 8,3

В 2022 году акции Mosaic на фоне опасений по поводу поставок удобрений из России взлетели с $40 до $78 (многолетний максимум был зафиксирован 18 апреля 2022), но закончили год практически там же, где начали, на уровне $43,87. С начала 2023 года акции подешевели еще на 20% и торгуются сейчас около $35.

Краткосрочным драйвером роста может рост цен на пшеницу и другие сельхозкультуры, начавшийся в последний месяц. Обычно, рост цен на продовольственные commodities переходит в цены минеральных удобрений, на графике (приведен в комментариях) видна корреляция между котировками Mosaic и Bloomberg Commodity Agriculture and Livestock Index.