04/2026 Результаты фондов под управлением УК Арикапитал за месяц

Холодная апрельская погода сказалась и на российском рынке: доллар обвалился почти на 8%, рынок акций снизился на 4%, долгосрочные ОФЗ остались на месте, в плюсе только денежный рынок и краткосрочные облигации. Жесткая риторика мегарегулятора добавила пессимизма.

Мы активно управляли валютной экспозицией, постаравшись минимизировать ее влияние на доходность рублевых фондов и увеличив доходность валютных фондов.

Фонд российских акций «Харизматичные идеи»

апрель -4,2%
с начала года -2,3%
за год +1,8%

Пай фонда снизился за месяц на -4,2%, индекс Мосбиржи припал слабее, на -3,9%. Опережение индекса с начала года сменилось небольшим отставанием в -0,3%.

Источник результата фонда апреле:

Основной минус пришелся на валютную позицию, отнявшую примерно -0,7% от динамики фонда на сильном укреплении рубля в апреле. Выбор акций оказался чуть лучше индекса, но не смог полностью компенсировать эффект укрепления рубля.

Глобально портфель не очень сильно изменился по сравнению с предыдущим месяцем, в топ вышли акции Сбербанка (с учетом фьючерсов), за которым идет ВТБ и набор нефтегазовых компаний В расчете на крупные покупки Минфином валюты по бюджетному правилу (чего не случилось) закрыли короткие позиции по валютным фьючерсам и довели долю валютных активов до 14% от размера фонда.

Топ позиции на конец месяца:
1. Сбербанк – 9,6% - дивиденды, рост;
2. ВТБ – 9,2% - ставка на дешевизну и будущие крупные дивиденды;
3. Новатэк – 7,9% - ставка на увеличение производства на Арктик-СПГ 2;
4. Лукойл – 7,2% - индексная бумага.
5. Газпром – 6,6% - индексная бумага.

Ожидания на май 2026 год:

Пессимизм марта перетек в апрель, рынок обновил годовые минимумы. И здесь кроется шанс на «дно» за счет снижения акций до такого низкого уровня, что денежный поток от дивидендов начинает превосходить и ставки денежного рынка, и депозиты, и относительно надежные облигации. Значительная часть таких бумаг либо прекратило падать, либо легло на «дно», в случае продолжения падения рынка подобных акций будет все больше и больше. Это послужит естественным ограничителем для снижения индекса Мосбиржи: странно продавать акции надежных компаний, приносящих больше или сильно больше чем облигации. Продолжаем считать что крупный банковский сектор (Сбербанк, ВТБ и Т-техно) являются бенефициаром снижения ставок.

Возобновление бюджетного правила способно ограничить укрепление рубля, основной эффект увидим только в июне, а в мае мы можем увидеть продолжение его укрепления на сильном притоке валюты и небольших покупках Минфина.

Крепкий рубль может снова привести к очень низкой майской инфляции. Квартальные показатели по инфляции могут в очередной раз быть значительно ниже чем апрельский прогноз ЦБ. Видимо, ЦБ РФ сознательно дает более осторожные прогнозы по инфляции как способ объяснить свою сверх жесткую политику, что ограничивает потенциал роста длинных ОФЗ до июньского заседания ЦБ.

Продолжение в следующем посте