02/2026 Результаты фондов под управлением УК Арикапитал за месяц

Февраль прошел хорошо во всех фондах. Оправдался наш прогноз по снижению ключевой ставки ЦБ, что позволило заработать на позиции в ОФЗ.
Новость о корректировке бюджетного правила подстегнула наверх валютный курс. В фонде акций сработали отдельные инвестиционные идеи.

Фонд российских акций «Харизматичные идеи»

Февраль +2,6%
с начала года +5,7%
за год +4,3%

Пай фонда вырос за месяц на +2,6%, индекс Мосбиржи увеличился на скромные +0,6% за месяц. Опережение индекса с начала года подскочило до +2,8%.

Источник результата фонда в феврале:
И снова выбор акций помог сильно вырасти. Два банка – ВТБ и ДОМ.РФ плюс немного отскочивший золотодобытчик ЮГК принесли весь плюс к индексу.
Сокращение валютной позиции до нуля также принесло небольшой плюс, но в конце месяца мы вернулись в валюту в размере чуть более 10% от активов фонда.
Концентрация портфеля существенно сократилась, осталось всего 2 позиции с долей более 9% от активов фонда. Мы сократили Полюс (топ-4 в январе) до индексной, немного продавали ВТБ на росте, а также сократили долю НорНикеля, считая что локально цены на цветные и драгметаллы дошли до вершины. Увеличили долю Сбербанка, который практически не вырос, а также Озона на отличных финансовых показателях.

Топ позиции на конец месяца:
1. ЯНДЕКС – 9,1% - ставка на рост в ИИ и автономных роботах, сильный рост бизнеса.
2. ВТБ – 9,0% - ставка на дешевизну и будущие крупные дивиденды;
3. Новатэк – 7,6% - ставка на увеличение производства на Арктик-СПГ 2;
4. Т-техно – 6,1% - Сильно растущий банк с минимальными кредитами бизнесу и хорошим ростом;
5. НорНикель – 5,8% - ставка на продолжение высоких цен на металлы, потенциальный выигрыш от ослабления рубля.

Ожидания на март 2026 год:
Начало SCO (Special Combat Operation), а попросту войны США и Израиля против Ирана уже после месячного закрытия торгов изменило мир, даже если это кто-то еще не понял.

На наш взгляд, произошли события, не имеющие аналогов со времен Второй Мировой войны, и влияние нового конфликта на мировую экономику окажется сильнее, чем конфликт с Украиной.

Мы не исключаем, что проблемы с поставками через Ормузский пролив могут затянуться на месяцы, а цены на нефть превысить $100 за баррель уже в ближайшее время.

Как это влияет на российский рынок акций?
Акции российских нефтяников уже выросли на 5-15%, и вопрос в том – надо ли их покупать и если надо – то что именно? Как сильно вырастут их цены, если нефть будет 100 долларов за баррель в течение полугода? Опасно ли продолжать быть в недовесе по ним? Будет ли падение рубля с резким ростом прибыли нефтедобытчиков, или рост притока валюты в страну повторит лето 2022 года?
Самая лучшая ставка на наш взгляд – это акции Новатэка. Газ заменить гораздо сложнее нефти, Новатэк продает санкционный газ на споте и может в полной мере воспользоваться их удвоением в течение лета. Среди иных компаний кажется что Роснефть может выиграть в наибольшей степени. У нее самая большая доля продаж на восточном направлении, наиболее безопасном и с наименьшими дисконтами. Большой долг Роснефти выступает дополнительным левереджем, что хорошо в благоприятных условиях.

Парадоксальным образом, возможно что лучшая ставка на рост нефти – это фронтальный лонг индекса Мосбиржи за счет дополнительного плеча. Если будет сильный рост нефтегазового сектора, то он утянет за собой индекс наверх. Если сильно ослабнет рубль, то это также будет на руку рублевому индексу. Если рубль будет все же крепким, ЦБ будет вынужден быстрее снижать ставку, что вызовет переоценку индекса вверх за счет компаний внутреннего сектора и банков.

Продолжение в следующем посте