В начало обзора

Фонд внутренних валютных инструментов «Мировые рынки»

Январь -1,2%
с начала года -1,2%
за год -1,1%

$ Январь +0,6%
$ с начала года +0,6%
$ за год +27,6%

На результаты января повлияло очередное укрепление рубля (курс доллара ЦБ снизился на 1,8%, на 30.12.2025 = 77,45, на 30.01.2026 = 76,03). На фоне ожиданий новых размещений, доходности по валютным облигациям подрастали, а цены снижались. Фонду удалось показать положительную долларовую доходность благодаря наличию в портфеле бумаг, номинированных в других иностранных валютах, их доля составляла на конец января ~40% от активов.

Наиболее существенным изменением в портфеле стало сокращение валютной позиции с 98% до 76%. Сохраняющееся давление валютных интервенций Минфина не дает рублю выйти из состояния "переукрепления", а в феврале на всё это накладываются длинные новогодние праздники в Китае, сезонный спад спроса на валюту от населения и активизация первичных размещений валютных облигаций.

Из валютных облигаций мы перераспределили средства в долгосрочные ОФЗ. В течение января позиция в них была увеличена с 13% до 22% и продолжала увеличиваться в начале февраля.

Фонд смешанных инвестиций «Арикапитал – Мультистратегия» (прежнее название "Рублевые сбережения")

Январь +1,0%
с начала года +1,0%
за год +15,0%

В январе мы существенно сократили валютную позицию (с 43% до 18%). Это, а также качественная композиция портфеля рублевых облигаций и акций позволила Фонду продемонстрировать рост не сильно хуже бенчмарка (+1,7% - 50% от роста индекса акций = +2,3%, 50% индекса корп. облигаций Мосбиржи = +1,1%).

Доля долгосрочных ОФЗ за месяц увеличилась с 14% до 19%, причем за счет одного из самых длинных выпусков ОФЗ 26254 (погашение 03.10.2040).

⚡️ Выпуск ВТБСУБ2-1 (доля в активах 7%) продолжил рост с 82% до 83% от номинала, оставаясь нашей топ-идеей в сегменте корп. облигаций. Также мы открыли небольшую (1,5%) позицию в субординированном выпуске Сбербанка Сбер2СУБ2R.
В целом за месяц портфель рублевых облигаций принес 1,9% (22% в годовом выражении).

В течение месяца доля акций колебалась около 50%. Общий результат за месяц по акциям составил +3,1% против +2,3% прироста индекса полной доходности, то есть был сильно лучше бенчмарка. Основной плюс пришелся на акции производителей золота и драгоценных металлов - НорНикеля, Полюса и ЮГК, к которым присоединился Яндекс и банки - ДОМ.РФ и ВТБ. Также нам удалось не очень сильно потерять на индексном Лукойле.

Продолжаем удерживать акции на уровне 50%. Сильно снижать позицию не имеет смысла c учетом продолжения снижения ставки и потенциальных хороших новостей вокруг Украины. Но и увеличивать тоже кажется рано - в ближайшей перспективе долгосрочные ОФЗ выглядят более интересным активом, а прорыв в переговорах также может задержаться на несколько месяцев.

Алексей Третьяков, Петр Салтыков