В начало обзора

Фонд внутренних валютных инструментов «Мировые рынки»

Октябрь -1,8%
с начала года +1,5%
за год +13,8%

$ Октябрь +1,0%
$ с начала года +26,7%
$ за год +37,2%

Для инвесторов в валютные облигации октябрь стал зеркальной противоположностью сентября - рубль вновь укрепился (официальный курс USD/RUB снизился на 2,9% с 82,87 до 80,50), что привело к снижению рублевой стоимости инвестиций. Зато стабилизировались доходности и, соответственно, котировки валютных облигаций.

Пай Фонда в долларовом выражении вырос на 1,0%, полностью отыграв снижение сентября, и приблизился к историческому максимуму (в $ выражении). Рублевая стоимость пая снизилась на -1,8%.

Как обычно, на первичном рынке мы избирательно участвовали в размещениях, предлагавших премию ко вторичному рынку.
В фонд были приобретены
✔️3,5-летний $ выпуск Газпромнефти (⚡️купон 7,5% - самый высокодоходный валютный выпуск ААА эмитента за последние 4 месяца)

✔️3-летний $ Евраз (⚡️купон 8,25% - самый высокодоходный валютный выпуск АА эмитента за последние 4 месяца)

✔️1,5-летний ¥ Эн+ Гидро (купон 7,8%).

Отражая наши ожидания по ослаблению рубля в конце года, сохранили валютную позицию на максимальном уровне ~ 102% от активов Фонда.

Фонд смешанных инвестиций «Арикапитал – Мультистратегия» (прежнее название "Рублевые сбережения")

Октябрь -3,2%
с начала года +10,3%
за год +27,7%

Пай Фонда снизился за месяц на -3,2%, показав динамику чуть лучше бенчмарка (-3,3%, в т.ч. из-за падения индекса акций на -5,4%, индекс корп. облигаций Мосбиржи вырос на +1,6%).
⚡️За год с доходностью +27,7% Фонд остается в тройке лучших смешанных ПИФов по версии Investfunds.


В октябре динамика Фонда повторила общерыночную. Несмотря на существенную валютную позицию, в облигационной части портфеля благодаря активным действиям удалось не отстать от индекса рублевых облигаций Мосбиржи.

На начало месяца доля акций составляла около 55%. В первой декаде мы увеличили долю в акциях на 2% после того, как дважды индекс был сильно выкуплен после провалов и удерживали данную позицию далее. На конец месяца доля акций составила 55%. Крупнейшей позицией остаются акции Сбербанка, доля ВТБ ограничена лимитом на эмитента и наличием облигационной позиции в нем. Мы резко сократили позиции в Полюсе в начале месяца и переложились в Икс5 и Яндекс, вышедшие в топ-5 крупнейших позиций в акциях (остальные 2 позиции - Лукойл и Новатэк).
Считаем что композиция портфеля акций способна быть лучше индекса, в октябре повышенная доля в акциях не ухудшила результат по сравнению с бенчмарком.

В октябре мы сократили валютную позицию с 43% до 36% для высвобождения средств под более привлекательную в краткосрочном плане инвест. идею в длинных ОФЗ.
В течение месяца мы выбирали торгующиеся с премией к кривой сначала выпуск ОФЗ 26250 (погашение 10.06.2037), потом ОФЗ 26249 (погашение 16.06.2032). На конец месяца ОФЗ 26249 была самой крупной позицией Фонда с долей 16,4% от активов.

Общая позиция в валютных облигациях за месяц была сокращена с 24% до 17%. Также, как и в облигационных фондах, мы проводили оптимизирующую ротацию, перекладываясь из "старых" выпусков в первичные размещения Газпромнефти и Евраза. Рубль может оставаться крепким до конца года, но в январе сокращение валютных интервенций ЦБ должно начать исправлять ситуацию. Планируем к этому моменту вернуться к максимальной валютной позиции.

Алексей Третьяков, Петр Салтыков