09/2025 Результаты фондов под управлением УК Арикапитал за месяц

В худший с начала года месяц наши фонды не смогли избежать снижения, но за счет консерватизма, оперативной реакции на выходившие новости и идейных позиций снижение было меньше, чем у бенчмарков.
Перепроданность рынков напоминает декабрь 2024 года, когда все плохое уже было заложено в ценах. Мы надеемся, что заседание ЦБ 24 октября может стать катализатором для разворота к росту в финальной части года.

Фонд российских акций «Харизматичные идеи»

Сентябрь -5,7%
с начала года +7,6%
за год +15,1%

Пай фонда снизился за месяц на (-5,7%), показав динамику лучше индекса Мосбиржи (-7,3%). Опережение индекса с начала года выросло до +5,0%.

Источник результата фонда в сентябре
Опережение индекса в значительной степени связано с двумя факторами: валютной позицией в размере около 20% (+1% опережения) и крупной позицией в сильно выросших акциях Полюса. При этом неудачный тайминг – увеличение позиции после заседания ЦБ – негативно сказался на результатах. В рэнкинге ПИФов акций Харизматичные идеи с годовым результатом в +15% продолжают удерживать лидирующие позиции.

Продолжение ралли на рынке золота, распространяющееся также и на другие платиноиды, привело к росту акций Полюса более чем на 10%. НорНикель также был бенефициаром, практически оставшись на месте. Обе акции находились в топ-5 позиций и позволили быть лучше индекса.

Прошедшее крупное SPO банка ВТБ по нашему мнению стало хорошей точкой для наращивания позиций в нем. Банк очень дешевый, не любимый инвесторами, имеет перспективу превратится в дивидендную фишку с очень крупными дивидендами. Считаем что он может быть одной из лучших ставок на разворот рынка. Также продолжаем удерживать Новатэк на новостях о масштабных поставках СПГ в Китай с санкционного Арктик СПГ-2.

Топ позиции на конец месяца
1. ВТБ – 9,1% - ставка на дешевизну и будущие крупные дивиденды;
2. Полюс – 8,8% - ставка на ослабление рубля, рост золота и долгосрочный рост бизнеса.
3. Лукойл – 8,5% - индексная бумага, крупные дивидендные выплаты в декабре;
4. Новатэк – 8,1% - ставка на увеличение производства на Арктик-СПГ 2;
5. КЦ ИКС5 – 7,3% - Сильный рост бизнеса, ожидания крупных дивидендов.

Ожидания на октябрь 2025 год
Осторожное сентябрьское снижение ставки с жестким комментарием и глубокий дисконт на SPO ВТБ оказали сильное понижательное давление на российский рынок. Индекс Мосбиржи снизился на 7,3%. На рынке воцарился общий глубокий пессимизм, напоминающий декабрь 2024 года. Оттоки из фондов акций продолжились (-4,6 млрд рублей), каналы в телеграмме пишут что крупные УК в ПИФах и ДУ готовятся к 17% ставке до марта 2026 года и переходят из акций в облигации и денежный рынок.
Любой позитивный сюрприз может вызвать резкое ралли на рынках акций и госдолга. Такой новостью может стать решение ЦБ снизить ставку на 0,5% на заседании ЦБ 24 октября – чего сейчас уже почти никто не ждет. Важной предпосылкой для этого будет снижение темпов недельной инфляции в октябре по сравнению с 2024 годом, обеспечивающие выход готовой инфляции на уровень нижней границы прогноза ЦБ в 6% или ниже. Рынок акций будет находится в подавленном состоянии или даже сползать ниже до стабилизации доходностей долгосрочных ОФЗ либо ослабления рубля.

Продолжение в следующем посте