08/2025 Результаты фондов под управлением УК Арикапитал за месяц

Август не подтвердил свою репутацию плохого месяца для российских инвесторов. И акции, и облигации, и рубль показали положительную динамику. Особенно удивил рост индекса акций Мосбиржи на +6,2%.
Что ж, снижение процентных ставок в экономике оказалось более значимым фактором, чем геополитические события и всё остальное. Поздравляем инвесторов, прислушивающихся к нашей рекомендации заходить в рынок до, а "не после" снижения ставки ЦБ к нейтральному уровню. Вторая наша топ-идея - ставка на ослабление рубля, в августе работала против нас, что ухудшило performance относительно бенчмарков (надеемся, временно).

Фонд российских акций «Харизматичные идеи»

Август +3,7%
с начала года +14,1%
за год +29,5%

Пай фонда вырос за месяц на +3,7% (vs рост индекса на +6,2%). Прирост с начала года достиг отметки +14,1%. Опережение индекса уменьшилось до +3,5%.

Источник результата фонда в августе:
Отставание от индекса произошло благодаря как таймингу акций, так и структуре самого портфеля. В годовом рэнкинге по доходности продолжаем удерживать лидирующие позиции (3-е место среди фондов акций, investfunds.ru по внутренним причинам переместил ПИФ в смешанные фонды, рассчитываем вскоре вернуться обратно к фондам акций).
Войдя в август с позицией по акциям около 90%, мы были вынуждены «вскакивать» в рынок (до ~100%) после новости о встрече Путина и Трампа и в результате покупали уже сильно дороже. Оценка их встречи – оптимистичная – также разошлась с мнением рынка, так что снижались мы уже с полной загрузкой и ближе к концу августа вернулись к позиции около 92%.
Основное ралли в августе пришлось на акции, выигрывающие от быстрых договоренностей (Газпром, Новатэк, Роснефть, НЛМК, СПБ-биржа и другие взлетели в 2-3 раза сильнее индекса), а остальные компании выросли слабее или даже немного снизились. Портфель был в бОльшей степени сконцентрирован в сторону последних, и даже крупная позиция в Новатэке не смогла переломить ситуацию.
Продолжаем идти в рамках стратегии по выбору акций надежных компаний, которые имеют растущий бизнес или могут выигрывать от роста цен на продукцию и валюты против рубля. Новатэк, несмотря на премию к остальным нефтегазовым компаниям, продолжает быть нашим фаворитом после новости о поставках СПГ с санкционного Арктик СПГ-2 в Китай.

Топ-позиции на конец месяца:
1. Новатэк – 9,6% - ставка на увеличение производства на Арктик-СПГ 2;
2. Полюс – 9,0% - ставка на ослабление рубля, рост золота и долгосрочный рост бизнеса.
3. КЦ ИКС5 – 7,3% - ставка на сильный рост, регулярные дивиденды и снижение ставки;
4. НорНикель – 7,2% - ставка на ослабление рубля и рост палладия;
5. Т-техно – 6,5% - ставка на рост бизнеса и переоценку компаний роста.

Ожидания на сентябрь 2025 год:
Ожидаемая «ракета» пошла «прогревать двигатели» в августе, пусть и по непредвиденным обстоятельствам. Что радует – так это то, что на рынке акций по-прежнему преобладают пессимисты. Из ПИФов акций инвесторы забрали более 5 млрд рублей, крупные компании с дивидендами не реагируют на рост индекса и снижение ставок.
В сентябре мы ожидаем роста рынка акций сразу на нескольких факторах:
⚡️ Постепенное ослабление рубля (минимумы мы, видимо, видели в июне-июле) благоприятствует прибылям экспортеров, занимающих львиную долю индекса;
⚡️ Снижение ключевой ставки в сентябре до 16% снизит доходности депозитов и денежного рынка, повысит привлекательность акций, и поможет ослаблению рубля;
⚡️ Приближение мини-сезона дивидендов порадует инвесторов-физических лиц
⚡️ Продажи акций под размещение ВТБ должны закончится, а сам ВТБ – восстановиться.
Приходит время искать точечные идеи под восстановление стоимости сильно упавших компаний.

Продолжение в следующем посте