Разомнем мозг!
TL;DR:
венчурный метод — $6M.
DCF — $1.4M. Один бизнес. Разница в 4x. Кто покупает — определяет цену, не формула.
Дано: SaaS, $1M ARR, EBITDA margin 20% ($200K прибыли), рост 30% YoY.
Венчурный подход
Мультипликатор к revenue. Для SaaS с $1M ARR и 30% ростом — 5-8x, медиана 6x.
$1M × 6 = $6M
Рост 50%+ и NRR выше 120% — улетает до 10-15x. Рост 15% — падает до 3-4x.
Почему венчур не смотрит на прибыль? $200K прибыли на ранней стадии — это не плюс. Это вопрос «почему ты не тратишь эти деньги на рост?»
DCF подход [a.k.a. Discounted Cash Flow]
Free CashFlow: $200K, рост 30%→10% за 5 лет, discount rate 25%, terminal growth 3%.
Приведённые потоки за 5 лет: ~$763K
Terminal Value (приведённый): ~$607K
Итого DCF = $1.37M
$1.37M против $6M. Пропасть.
DCF считает бизнес машинкой по генерации кэша. Так оценивают кофейни и заводы.
Венчурный мультипликатор считает бизнес опционом на будущее. $1M ARR сегодня → $10M через 3-4 года. $6M — цена входного билета.
Когда что применять:
Продаёшь bootstrapped бизнес — покупатель будет давить к 3-4x EBITDA. Это $600-800K.
Рейзишь раунд — считают по revenue multiple. $6M+, если метрики ок.
M&A в SaaS — золотая середина 3-5x ARR. Для нашего кейса $3-5M.
Ну это так чисто, если вдруг кто-то будет экзитить в Private Equity, можно забыть про иксы к выручке