КРИВАЯ ОФЗ: обновление. Все лето длинные ОФЗ стояли ~9% несмотря на то, что ключевая снизилась с 11 до 7.5%. Рынок закладывает рисковый сценарий, что ставка не будет снижаться, а Минфин увеличит предложение длинных ОФЗ. Через год ситуация может измениться, если инфляция и ставка пойдут по нижней границе прогноза Банка России (мой базовый сценарий). Жду нормализацию кривой по срокам - сейчас ОФЗ до 5 лет перекуплены, а более длинные - перепроданы.

Итак, оценка доходности ОФЗ через 1 год по двум сценариям (расчеты в онлайн-режиме):

🟢 БАЗОВЫЙ - снижение ключевой ставки до 6.5% и кривой ОФЗ до 6.5-8%. На ОФЗ с погашением после 2030 можно заработать 15-18% за год

🔴 РИСКОВЫЙ - ставка останется на 7.5%, а кривая ОФЗ на 7.5-9.0%, но за счет нормализации формы кривой длинные ОФЗ дадут больше 10% за год.

👆 Доходность гособлигаций — это функция единой ДКП Центробанка и Правительства, что доказывает даже рынок Турции - доходности гособлигаций в турецких лирах за лето снизились в 2 раза до 11.5% годовых.