📉 Банк России снизил ключевую ставку до 7.5% (-0.5%), исключив фразу о целесообразности дальнейшего снижения ставки. Дан сигнал на близость завершения цикла. По нашему мнению, регулятор дальше будет рассматривать варианты как сохранения ставки, так и снижения на 0.25-0.5% в зависимости от инфляционной картины. Хотя Эльвира Набиуллина не исключила и вариант повышения – полагаем, вероятность этого низкая.

🏹 Прогнозы Банка России по инфляции в 2022 понизились до 11–13% с 12–15% в июле. Ожидания на 2023 без изменений 5–7%. При инфляции по нижней границе мы можем увидеть близкую к 0 годовую инфляцию в марте-апреле 2023. В этих условиях ставку доведут до 6.5% в 2023, как предполагает среднесрочный прогноз Банка России.

⚖️ Сейчас проинфляционные и дезинфляционные риски сбалансированы. Среди дезинфляционных факторов отмечается хороший урожай, экспортные ограничения и более протяженный во времени перенос курса в цены. Последний момент намекает, что Банк России не ожидает сильного ослабления рубля в конце года.