РОССИЯ "ОБНУЛЯЕТ" ДОЛЛАР В ПОЛЬЗУ ЗОЛОТА И ЮАНЯ. Макроэкономическую повестку ПМЭФ-2021 затмило чисто политическое решение об изменении структуры ликвидной части ФНБ. Новая структура - 40% евро, 30% юань, 20% золото, по 5% фунтов и йен. По моим расчетам, в течение месяца будет продано ~$40 млрд USD и ~$6 млрд GBP, куплено на ~$24 млрд золота и ~$19 млрд юаней.

🟠 Скорее всего, Банк России произведет обмен валюты в ФНБ на часть своих запасов золота и других валют. Сейчас всего резервов на ~$600 млрд, в том числе ~$140 млрд в золоте (73,9 млн унций по $1900) и ~$120 млрд ликвидной части ФНБ. То есть золота 23% всех резервов и 29% той части, которая принадлежит Банку России, не относится к ФНБ. В результате свопа с ФНБ доля золота снизится до 24% в собственных резервах Банка России.

🟠 Дальше пополнение ФНБ за счёт избыточных нефтегазовых доходов (при нефти ~$65/bbl это ~$3 млрд в месяц) может также производится за счёт свопа золота с Банком России ЛИБО за счёт покупок золота на рынке у производителей. В принципе и тот, и другой вариант не имеет значения для курса рубля. Но получается до слёз смешно, когда доходы от нефти мы "закапываем" в своё же золото.

⁉️ Остаются интересные вопросы, как повлияет на курс и бюджет возможная сделка между БР и ФНБ. Это >1,7 трлн руб. выручки от продажи золота для ЦБ и >1 трлн прибыли, которую нужно будет заплатить в бюджет, а ещё возможен НДС. Начинал покупать золото Банк России в 2006 по ~$600 за тройскую унцию и закончил в марте 2020. Будут ли продажи валюты в рынок от того, что Банк России должен заплатить в бюджет в виде налогов и дивидендов?!

✅ Предыстория. Структура ФНБ начала меняться с февраля 2021, когда уменьшилась доля евро и доллара с 45+45% до 35+35% в пользу юаня 15% и йены 5%. Минфин ежемесячно публикует данные, а Банк России показывает валютную структуру всех резервов с задержкой в полгода. Сейчас знаем структуру лишь на 1 октября 2020 - из $583 млрд тогда $139 или 24% было в золоте, 29% евро, 22% долларов, 12% юаней, 6% GBP, 7% йен и прочих валют. Полагаю, что Банк России сам снижал долю долларов в резервах и в итоге может также от них отказаться (сейчас это ~$120 млрд)