2/3

Что не вызывает вопросов в обзоре:

▶️ Кредит физлицам, даже с учетом секьюритизации, действительно сократился в декабре (-0,2 трлн). Потребительских кредиты сезонно много погасили (-0,3). При этом рыночной ипотеки под 30% почти не выдаётся, а льготная ипотека растет не так быстро, как могла бы (из-за того, что банки просят с застройщиков дополнительные комиссии, когда компенсации из бюджета не компенсируют реальные ставки фондирования выше КС).
 
За 2 месяца ВТБ и его дочки секрьюритизировали 1 трлн потребительских кредитов в облигации (>0,7 взял на баланс Открытие).

▶️ Бюджетные поступления в декабре значимо поучаствовали в росте средств на счетах. В частности, за счет размещения ОФЗ на 2 трлн в пользу банков и использования ФНБ на 1,3 трлн.

Здесь интересно, как поделили между собой новые ОФЗ банки: ВТБ +0,6, Альфа и Сбер по +0,4, ГПБ и ДОМ по +0,2, Совком +0,07, Локо +0,05 трлн… В этот раз очень дружно. Минфин мог бы и дальше размещать больше ОФЗ по плавающим ставкам (или фиксов сроком до 3х лет), вместо ОФЗ с фиксированным купоном под 16-17% на 17 лет.
 
💡Прогноз ЦБ по росту кредита и денежной массы на ~10% в 2025 остаётся самым странным предположением. Ждём обновления прогноза в феврале. Мои ожидания - рост рублевого кредита и М2 на 15-20% при снижении ставки ниже 15% к концу 2025 при инфляции 6-7% и курсе ниже 100 руб. за USD.

@truevalue