Ключевая ставка из нового среднесрочного прогноза ЦБ может перейти к снижению в начале 2025. И снизится до уровня 11-13% на конец 2025. В этом случае доход от длинных ОФЗ может составить 40-50% в следующий год.

Одно но... Если инфляция снова не ускорится, в том числе из-за переноса издержек в цены, включая процентные расходы бизнеса и бюджета.

Другое но... Если Минфин не будет активно занимать ОФЗ с постоянным доходом. В среду как раз не было предложения в ОФЗ-ПД, что стало триггером для отскока цен ОФЗ от исторических минимумов.

Если оценивать справедливую кривую ОФЗ исходя из среднесрочного прогноза, в котором ключевая ставка долгосрочно будет ~8%, а премия за 10 лет дюрации составит 3%, то длинные ОФЗ 5-7 лет дюрации должны торговаться по 12% годовых, через год - по 11%, через 2 года - по 10-11%.

Пока рынок не верит ни в достижение цели по инфляции, ни в прогнозы ЦБ по ставке.

@truevalue