Эльвира Набиуллина в лекции для студентов МГУ вспомнила о MMT [1:23:00]
💬 Изучаем новые теории. Недавно шумевшая MMT. Вспоминаю одного авторитетного экономиста, который сказал, что она не-modern, не-monetary, не-theory.

В начале верно сказано про MMT:
💬 Потому что она действительно строится на постулате, что правительство не имеет технических ограничений для финансирования дефицита бюджета и таким ограничением является инфляция. И что долг можно бесконечно финансировать.

Но дальше что-то несоответствующее принципам работы современной системы:
💬 Долг могут финансировать те страны, которые выпускают резервную валюту, и могут в ней оплачивать импорт.

В условиях плавающих курсов нет проблемы в оплате импорта в любой валюте. Что не отменяет риска инфляции из-за переноса курса в цены. Поэтому принципы MMT работают в любых странах, но развивающиеся страны имеют больше ограничений для активной бюджетной политики. Все зависит от возможности AVOID, COUNTER или WITHDRAW последствий внешних шоков на инфляцию. Подробнее писал тут и в medium (vpn).

Оксюморон в том, что попытки принизить MMT постоянно основаны на цитате её критика К. Рогофф (что теория не-моден, не-монетари, не-сиори). А он прославился тем, что использовал ошибочные расчеты в Excel, чтобы сделать вывод "рост ВВП снижается в странах с высоким уровнем долга". Найденные ошибки опровергают вывод. Ещё до обнаружения ошибок авторы MMT написали ответ на рогоффские This Time Is Different... Не стоит вспоминать, что страх перед ростом долга в России давно в крови по другим причинам.

Ещё интересное из лекции:

💬 о Китае [01:17:40] - у них управляемый курс, множественность процентных ставок, ограничения на движения капитала, но кто нам предлагает это использовать забывают, что Китай уже 2 десятилетия предлагает либерализовать движение капитала, финансовые рынки. Зачем нам двигаться назад — я не понимаю.
По мне мы просто раньше времени все либерализовали в надежде, что "рыночек порешает".

💬 о моделях ЦБ [01:21:10] - неоклассический синтез, осознаем ограниченность моделей, потому что они работают на базе взаимосвязей, которые сложились в прошлом.

О моделях и прочих претензиях к #MMT от меня ниже👇🏻 Подлиннее есть в pdf здесь.

@truevalue