10 ЛЕТ КОНФЛИКТУЮЩИХ ЦЕЛЕЙ – так можно охарактеризовать самую интересную часть пленарного заседания, посвященного 10-летнему юбилею создания мегарегулятора на базе Банка России. Смотрите с [42:35]. Многие цитаты действительно противоречащие. Ну в такое время живем.

💬 Антон Силуанов (Минфин):

– Если будет легкость в бюджете, значит будет жесткость в ДКП. И наоборот.

– Лучше быть отличником по Воронежу, а не по Базелю.

– Крипта, есть разные позиции, это факт, она присутствует, не регулировать это неправильно.

– Валютный контроль – раньше ЦБ был жестким последователем темы валютного контроля, Минфин был более либеральным. Сейчас все поменялось – Минфин за более жесткие меры контроля за потоками, а ЦБ, наоборот, занял более либеральную позицию.

💬 Эльвира Набиуллина (ЦБ):

– Многие опасаются оттока капитала – это предпочтения валюты, рублевых активов. Это лечится другими методами, в том числе ключевой ставкой.

[Не лечится, об этом – в конце]

– Разнонаправленность целей. Санация банковской системы за счет Центрального банка, за счет эмиссии, а не бюджета. Для меня выбор был сложнейший...

[здесь, конечно, сложности в понимании работы современной денежной системы, в том числе из-за конфликта интересов, – ЦБ очень немного потерял на санации банков, а все в итоге было за счет бюджета, который недополучил прибыль от ЦБ, да ещё "напечатал" в 2015 году 1 трлн в ОФЗ].

– Конфликт инструментов. У каждой политики есть свой инструмент. ДКП, поддержание инфляции – основной инструмент ключевая ставка. Системная финансовая стабильность – макропруденциальное регулирование. Постоянно возникают призывы инструментарий одной политики использовать для другой. Например, применить макропруденциальное регулирование не для того, чтобы снизить долю рискованных заемщиков, а чтобы замедлить темпы потребительского кредита, не повышая ставку. На наш взгляд это плохо. Мы целей не добьемся. Логика наших решений будет непонятна.

[Да, я тоже призывал к этому. Но к чему такие жесткие внутренние ограничения, когда важен результат, а не то, чтобы "палочки были попендикулярны"?!]

💬 Сергей Швецов (ранее - ЦБ, сейчас - Мосбиржа):

– Успешные рынки – жесткие рынки. Не бывает либеральных финансовых рынков. Либерализм порождает мошенничество

[Хороший пример, который скорее был в ответ на регулирование фондового рынка, но можно применить и к валютному. Почему ЦБ допускает жесткость к регулированию рынка ценных бумаг или банков, но либерализм к валютному рынку, где логика работы та же?! Рыночный интерес одних игроков приводит к общему ущербу для всех. Как на низколиквидных акциях можно устраивать мошенничества, так и на низколиквидном валютном рынке забеги в одну сторону могут быть избыточными и приводить к нехорошему равновесию. В пользу экспортеров и бюджета, доходы которых формировали исторически основную часть оттока капитала в ущерб остальной экономики. Почему ЦБ не желает здесь встать на защиту прав потребителя?!]

– У меня сегодня претензии к Центробанку – мы всегда стремились быть понятными к рынку и выстраивать долгосрочные стратегии, которые рынок учитывал бы в своих действиях. Сейчас очень сложно с долгосрочностью, потому что тумана очень много. Я тоже не очень понимаю в текущем валютном регулировании, что есть тактика, а что есть стратегия… Доверие, как бы, пока гандикап есть, но оно немножко тает…

– Не надо дискредитировать наших против не наших.

Итак, впервые заявлено о спорах по поводу валютного контроля и возможных законодательных инициативах по этому поводу. Мнение ЦБ здесь, к сожалению, важнее, а его желание регулировать и инфляцию, и валютный рынок одной ставкой выглядит самой конфликтующей целью.

👇🏻 Вывод

@truevalue