❗️Минфин втрое увеличит продажи валюты из ФНБ — с ₽53 млрд в январе до ₽160 млрд в феврале. Экономист Bloomberg Economics и автор канала «Холодный расчет» Александр Исаков объяснил нам, что это значит.

Зачем это Минфину? Из-за отклонения полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема по итогам января в связи с поступлением экспортной пошлины на газ в меньшем объеме.

Почему доходы ниже ожидаемых?

i) оценки нормального уровня нефтегазовых доходов делались еще летом, до взрыва на «Северных потоках». Соответственно, ожидания правительство по доходам от экспортной пошлины на природный газ завышены;

ii) экспортная цена нефти для базовых доходов равна порядка $63 за баррель — то есть продажи будут тем больше, чем ниже цена нефти.

Зачем Минфин продает валюту? Продажи валюты снижают инфляционные последствия быстрого роста расходов бюджета — если бы их не было, инфляция была бы выше, товары бы стоили дороже.

Могут ли эти продажи исчерпать запасы валюты в ФНБ? Не в ближайшее время. На начало года в ФНБ оставалось порядка $87 млрд ликвидных активов. По нашим оценкам, в текущем году продажи могут составить порядка $20 млрд, то есть текущих ликвидных активов ФНБ может хватить на четыре года продаж при сохранении цены Urals около $50 за баррель.

💬 Также мы обратились на комментарием к аналитику Виктору Туневу (автор канала Truevalue). Вот что он сказал нам:

«[Решение Минфина] ни на что не повлияет. Из-за снижения цен на нефть бюджет не досчитается ₽108 из около ₽700 млрд нефтегазовых доходов в феврале. Плюс недополучили дополнительно ₽52 млрд за январь по факту. В сумме ₽160 млрд. Недостаток нефтегазовых доходов сейчас закрывается продажами юаней из ФНБ. Все, что не продадут экспортеры для уплаты налогов, продаст Банк России на рынке из ФНБ. Бюджет получит рубли и вернет их в экономику через расходы».

✅ Подписывайтесь на канал «Сам ты аналитик!»