Инфляция продолжает замедляться
Банк России дал свои оценки инфляции за апрель, рост цен составил 0.2% м/м с поправкой на сезонность, или 2.4% (SAAR) - как и ожидалось. Средняя за три месяца и полгода составили соответственно 4.7% и 5.6% (SAAR).
Общая картина инфляции в апреле позитивна, средние за три и месяца темпы роста цен скорее находились вблизи 4-4.5%. Это отмечает и Банк России:
"Влияние разовых факторов в апреле уменьшилось. Показатели устойчивой инфляции сложились в среднем за последние 3 месяца вблизи 4% (с.к.г.)."
Безусловно, здесь сильно сказывается более интенсивное и ранее сезонное снижение цен на овощи, влияют курсовые эффекты -- рост цен с высокой чувствительностью к курсу в среднем за три месяца 2.8% против 5.5% (SAAR) менее чувствительных. Но в целом есть большой позитивный момент, который заключается в том, что цены достаточно быстро абсорбировали эффект налогов и вернулись к текущим более низким темпам роста.
❗️ Недельные данные дали снижение цен на 0.02% н/н, всего 0.04% н/н с начала мая и 3.15% с начала года. Годовая динамика роста цен замедлилась до 5.4% г/г, это майская картина пока говорит в пользу 2-3% (SAAR). Хотя здесь продолжается ралли огурца (-10.9% н/н) и помидора (-8.6% н/н), но и в целом видно, что летнее снижение сезонных цен идет в этот раз раньше и интенсивнее.
Летнее замедление инфляции не сюрприз (ждем 4% г/г или чуть ниже в июле-сентябре), но мы пока скорее идем по нижней границе траектории пока. То, что ценовой налоговый шок был быстро нивелирован дает надежду на то, что и осенний тарифный шок будет менее выраженным... если, конечно, устойчивая составляющая инфляции закрепится около 4%.
В целом инфляция пока дает достаточно однозначный сигнал за продолжение снижения ставки, хотя и с учетом того, что курсовой эффект может поменять знак позднее, а осенью будут тарифы. Бюджет создает неопределенность, бюджетный и внешнеторговый импульс должны поддержать экономику в середине года, майские отчеты по бюджету будут важны.
До заседания по ставке еще месяц и будет полный набор данных, который и будет определять скорость ... но тенденция пока не меняется.
@truecon