#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар

ФРС не стала долго ждать и в первую неделю прикупила векселей Минфина на $15 млрд.

Но это налоговая неделя в США, поэтому Минфин США изымал ликвидность через налоги и займы, нарастив свой баланс на $56 млрд, доведя свой «кэш» в ФРС до $861 млрд – близкое к целевым уровням, остатки банков в ФРС опустились до $2.93 трлн (-$40 млрд).

В моменте, Бессент нарастил баланс до $913 млрд (налоговый день 15 декабря), что сразу привело к небольшому расширению спредов и росту ставки SOFR до 3.75%. Это говорит о том, что на +/- $100 млрд – денежный рынок реагирует, но Пауэлл с Уильмсом «подлечат» ситуацию, накачав его долларами … чтобы не реагировал.

В ближайшие месяцы ФРС продолжит добавлять ликвидность в систему через покупки. Фактически, покупка векселей равноценна предоставлению ликвидности на сроки от месяца до года.

Иностранные ЦБ не очень хотят покупать гособлигации США (отчасти с этим может быть связано расширение спредов краткосрочных и долгосрочных ставок), хотя после резкого сокращения летом-осенью, ситуация несколько стабилизировалась - портфель сильно не сокращается.

Данные Минфина показали, что приток капитала в долгосрочные активы США за октябрь резко сократился до $17 млрд за месяц.

Иностранцы сбрасывали именно госдолг США (-$61 млрд в октябре), но продолжали подкупать акции (+$47 млрд) и прочие облигации (+$53 млрд). Отчасти это связано с концом квартала, общий приток за 3 месяца был внушительным ($323 млрд), но в госдолг США притока особо нет было. Доминировала скупка акций – набились на $269 млрд за 3 месяца (это рекорд), но 2/3 или $175 млрд - это оффшоры (Карибы и Кайманы), остальное в основном Европа.

Китай продолжал потихоньку избавляться от госдолга США – за октябрь еще -$11 млрд, за последние три месяца -$36 млрд, за год -$134 млрд. Сам портфель сократился до $689 млрд по рыночной стоимости – минимум с 2008 года. За август-октябрь:

🔸Главные продавцы активов США: Китай ($51 млрд), Бразилия ($35 млрд), Индия ($33 млрд);

🔸Главные покупатели активов США: ЕС ($164 млрд), Япония ($49 млрд) , Кайманы ($47 млрд), Сингапур и Канада (по $45 млрд), Корея ($36.5 млрд).

В целом спрос на госдолг США резко снизился, а на акции вырос, при этом, нерезиденты скорее сокращали долларовую аллокацию, т.к. с учетом краткосрочных инструментов наблюдался отток капитала из США в октябре на $37 млрд.
@truecon