#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика

Макроэкономический опрос Банка России снова продемонстрировал рост ожиданий инфляции на 2026 год с 6.6% до 7.1% [немного выше верхней границы прогноза Банка России], прогноза на 2027 год также вырос с 4.6% до 5%.

Значимую роль в повышении сыграла, конечно, более высокая траектория тарифов. Полноценный возврат к цели ожидается только к 2029 году.

⏏️Синхронно на 2027 год вырос прогноз по ставке с 12.4% до 12.8% и на 2028 год с 10% до 10.8%. Ожидания аналитиков по средней ставке выше диапазона прогноза Банка России 10.5-12.5%, но в общем-то это прогноз скорее тоже будет пересмотрен вверх на 0.5-1 п.п. Прогноз по средней ставке на 2026 год 14.6% предполагает сохранение ставки на текущем уровне.

Прогноз дефицита консолидированного бюджета вырос на 2026 год с 3.5% до 3.7% ВВП, вероятнее он будет скорее ниже, чем выше. Оценка дефицита на 2027 год выросла с 2.6% до 3% ВВП.

💲Ожидания по курсу значимо не изменились - рост с 88.8 до 89.4 скорее отражает окончательное принятие решения снизить цену отсечения до $50 за баррель, хоть и при более высоких ожидания по цене нефти.

❗️Аналитики пересмотрели свои оценки нейтральной долгосрочной ставки с 8% до 8.5%. Оценка 4% оставалась неизменной длительный период времени, но в общем-то есть поводы к ее росту. Но даже к 2029 году ее достижения ждут немногие.

Наверно сейчас основной вопрос не в том, пересмотрит ли Банк России траекторию ставки на 2027 год, а в том насколько значимо он ее пересмотрит вверх. И будет ли повышена оценка нейтральной ставки. Любые текущие решения уже будут направлены в 2027 год.

@truecon