Друзья, доброе утро!

Периодически возвращаюсь к вопросу эффективности управления активами. На мой взгляд, оценивать результаты инвестиций исключительно по абсолютной доходности неправильно. Важно понимать, что происходило на рынке в целом и какой результат удалось получить относительно соответствующих индексов.

Поэтому предлагаю посмотреть на цифры.

🇷🇺 Российский рынок

1. Стратегия «Российские акции»
• Результат стратегии: −5%.
• Индекс Мосбиржи (IMOEX): −27%.
• Разница в пользу стратегии: 22 процентных пункта.

2. Стратегия «Дивиденды»
• Результат стратегии: +3%.
• Индекс Мосбиржи (IMOEX): −23%.
• Разница в пользу стратегии: 26 процентных пунктов.

3. Стратегия «Золотое сечение»
• Результат стратегии: +15%.
• Синтетический индекс на основе IMOEX и RGBITR: +7%.
• Разница в пользу стратегии: 8 процентных пунктов.

4. Стратегия «Российские облигации»
• Результат стратегии: +43%.
• Индекс российских облигаций RGBITR: +28%.
• Разница в пользу стратегии: 15 процентных пунктов.

🇺🇸 Американский рынок

5. Стратегия «Фундаментальный рост»
• Результат за последние 12 месяцев: +33%.
• Индекс S&P 500: +16%.
• Разница в пользу стратегии: 17 процентных пунктов.

Что показывают эти цифры?

В приведенных примерах результаты стратегий превышают результаты соответствующих сравнительных индикаторов. Особенно заметна разница в стратегиях, ориентированных на российские акции и дивидендные истории.

Но я бы не стал делать на основании промежуточных результатов далеко идущие выводы. Важно учитывать не только доходность, но и риски, волатильность, комиссии, дивиденды и купоны, а также корректность сравнения за одинаковые периоды.

Инвестиции — это не соревнование за красивую цифру в отдельный момент времени. Это системная работа, в которой имеют значение последовательность решений, дисциплина и способность адаптироваться к меняющимся условиям.

А теперь о том, что впереди.

До конца года, кстати, осталось менее трех месяцев. И это еще достаточно существенный отрезок времени, чтобы многое могло измениться.

Рыночная ситуация не стоит на месте. Меняются ожидания, появляются новые возможности, пересматриваются оценки активов. То, что сегодня выглядит одним образом, через несколько недель может восприниматься совершенно иначе.

Поэтому более основательно подведем итоги немного позже — когда можно будет оценить результаты за более полный период и спокойно разобраться, что получилось, а что потребовало дополнительных решений.

Хочется верить, что времени еще достаточно, чтобы многое изменить и улучшить. В том числе там, где текущие результаты пока не соответствуют ожиданиям.

Впрочем, инвестиции вообще редко бывают историей с заранее известным финалом. Здесь важно не только то, с каким результатом ты пришел к определенной дате, но и то, какие решения принимаешь по пути.

Продолжаем работать. Возможности еще есть. А окончательные выводы будем делать по цифрам и итогам года.

👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК