Смотрю на проект бюджета России. Что там интересного?

Диета.

Дефицит бюджета России в 2026 году теперь ожидается на уровне 3,2% ВВП. Хотя изначально планировали 1,6%. То есть промахнулись примерно вдвое. Бывает 😎

На 2027 год дефицит хотят сократить до 2,2% ВВП. А расходы практически заморозить: около 48,5 трлн рублей в этом году и 48,7 трлн в следующем.

При инфляции это означает одно: в реальном выражении государство начинает затягивать пояс.

То есть проект бюджета достаточно консервативный. Причем внутри него идет серьезное перераспределение. Оборона — вверх: на 2027 год ожидаются расходы около 17,1 трлн рублей. А по ряду гражданских направлений траты, наоборот, ужимаются.

И вот здесь самое важное для экономики.

Такой бюджет — это уже не про разгон спроса. Скорее, наоборот: бюджетный импульс становится тормозом. А значит, при прочих равных будет меньше давления на инфляцию и больше пространства для снижения ставки.

Получается такая конструкция: военные расходы подрастут, общий дефицит пытаются сокращать, а остальной экономике предлагают немного похудеть.

Диета, как известно, полезна. Главное — не перебрать.

Один позитивный момент: этот бюджет не должен по идее разгонять инфляцию. Значит, заимствовать будет легче, и рынок облигаций может стабилизироваться.

Минус? Есть, конечно. Это не бюджет развития. Но развиваться-то надо тоже.
А что из этого следует и какие практические выводы можно сделать — расскажу в следующей заметке.

👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК