🇺🇦💰 Перспективы обслуживания государственного долга Украины

Агентство Moody’s понизило кредитный рейтинг Украины до третьего самого низкого уровня. По мнению экспертов Moody’s затянувшиеся военные действия увеличивают риски связанные с обслуживанием долга Украины.

🔹Рейтинг Украины сейчас Caa3. Для сравнения - таким рейтингом обладают “злостные неплательщики” Эквадор и Белиз. При уровне рейтинга Caa3 специалисты Moody's оценивают вероятность восстановления экономики в случае дефолта на уровне 65% - 80%. На данный момент ситуация для Украины очень сложная, и по мере торможения экономики будет ухудшаться.

Украина получает масштабные финансовые вливания от МВФ, Всемирного банка, ЕС и старается привлечь средства за счет выпуска облигаций. Ранее мы подробно разобрали источники финансирования бюджета Украины. В комплексе эти меры позволяют смягчить текущие риски ликвидности. Но постоянный и значительный рост государственного долга в среднесрочной перспективе ставит под угрозу устойчивость финансовой системы Украины.

По данным Moody’s, затяжные военные действия увеличивает вероятность реструктуризации долга и убытков со стороны частных кредиторов. Рейтинговое агентство также изменило прогноз по Украине на негативный.

🔹Fitch Ratings присвоило Украине рейтинг CCC, а S&P Ratings оценку B-. За этими сухими данными стоит высокая вероятность дефолта и предупреждение кредиторам о сопутствующих рисках. Соответственно желающих дать в долг Украине при таких рейтингах сильно поубавится. Крупные американские инвестфонды просто не cмогут вкладывать в долговые инструменты с таким рейтингом, в соответствии со своим внутренним регламентом.

🔹Какие еще источники финансирования может использовать Украина для обслуживания своего госдолга? Moody's признали высокую вероятность потерь со стороны частных кредиторов. Это перекроет возможность привлечения средств через облигации. Ресурсы МВФ и Всемирного банка уже задействованы и не безграничны. При таких рейтингах остается только финансирование со стороны ЕС и напрямую от отдельных стран-членов ЕС. Теоретически ЕС сможет покрыть расходы на кредитование Украины за счет денежной эмиссии. Пока в ЕС не свернута программа количественного смягчения - это возможно. Прямая помощь от стран-членов ЕС маловероятна, поскольку придется обосновать необходимость этой помощи населению европейских стран. В текущей ситуации это крайне рискованный шаг, который может пошатнуть политическую стабильность в ЕС.

Складывается ситуация, при которой ЕС будет вынужден взять на себя содержание Украины независимо от желания отдельных европейских властей. Это значительно сузит поле для финансового маневра ЕС в среднесрочной перспективе.

#Украина
@econopocalypse