VC Итоги 2024: Обзор венчурного рынка. Часть 2

Венчурный оптимизм закончился?

За последние 10 лет венчурные фонды ставили на стартапы с максимальными темпами роста, не обращая внимания на "издержки роста". Эта стратегия порой оправдывалась — достаточно вспомнить Uber, который оставался убыточным 14 лет, а теперь приносит прибыль. Но порой бывали и провалы вроде WeWork: компания, оценённая в $47 млрд, через несколько лет подавала заявление на банкротство.

Работает ли ставка на "рост" в наши дни? Самое время это узнать это.

Short-read:

- Рост выручки ранних стартапов замедлилась в 3 раза
- Число down-round'ов достигло максимумов
- Сроки поднятия раундов увеличиваются
- Рекордное число зомбикорнов
- Rule of 40 - новый бенчмарк для оценки стартапов

Long-read:

1️⃣ Рост выручки ранних стартапов замедлилась в 3 раза

Стартапы ранних стадий растут в 3 раза медленнее, чем в 2020 г. 🤯 По данным ChartMogul, рост для стартапов с выручкой меньше $1 млн составляет всего 36% г/г. Для сравнения, такие темпы роста сейчас демонстрируют публичные SaaS-компании вроде GitLab или Palantir. Замедление актуально для стартапов всех стадий.

2️⃣ Число down-round'ов достигло максимумов

По данным Carta, 16% всех раундов в 2024 году оказались down-round'ами, что в 2 раза больше, чем в 2019 году. Это наблюдается как на ранних, так и на поздних стадиях.

3️⃣ Сроки поднятия раундов увеличиваются

Сроки поднятия нового раунда увеличились для стартапов на всех стадиях. Но стартапы поздних стадий особенно выделяются. Если в 2019 году Series D поднималась на 6-м году существования компании, то сейчас этот срок вырос до 8 лет (!)

4️⃣ Рекордное число зомбикорнов

Думали негатив на этом закончился? Не тут то было 🙂

Число "зомбикорнов" (убыточных стартапов с оценкой более $1 млрд и падающей выручкой) выросло до 30% от всех единорогов, что в 2 раза выше среднего показателя за последние 7 лет.

5️⃣ Rule of 40 - новый бенчмарк для оценки стартапов

Ставка на рост любой ценой потеряла актуальность. На мой взгляд, новый бенчмарк будет найден в Rule of 40:

💡Rule of 40 = Темп роста + маржинальность

ICONIQ Capital наглядно показал, что с 2021 г. корреляция между Rule of 40 и публичными SaaS компанией выросла в 4 раза, а корреляция с ростом выручки снизилась. Уверен, что этот бенчмарк актуален для стартапов Series A и выше.

Что это значит для всех нас?

На мой взгляд, у VC-инвесторов пробудился сильный спрос на КАЧЕСТВО компаний. Раньше рост любой ценой определял успешность стартапа. Теперь же инвесторы требуют качества:

- Разумный cash-burn и умеренная убыточность;
- Запас по кэшу на балансе (runway);
- И управляемая траектория к скорой прибыльности;

Парадигма венчурного рынка меняется: венчурный оптимизм не закончился, но стал более сдержанным. Компаний вроде Uber станет сильно меньше. Плохо ли это? Я бы так не сказал. Это вполне адекватная реакция рынка на все вышеперечисленные проблемы. Ведь, в конце концов, проблемные стартапы - приводят к смерти самих VC-фондов, которых стало на 25% меньше, чем в 2021 г. и эта тенденция может продолжится и в 2025 г.

💬 Дамы и господа инвесторы, самое время повышать требования к стартапам, в которые собираетесь инвестировать.

💬 Дамы и господа стартаперы, сейчас лучшее время, чтобы сосредоточиться на устойчивости: стройте бизнесы, которые смогут выжить и без постоянного привлечения нового капитала.

#VC_Global #Reports