ВЕНЧУРНЫЙ АТЛАС: ИНДИЯ 🇮🇳
Стартапы: крупнейшие провалы. Часть 5.

Индийский VC-рынок, как и весь мир, пережил коррекцию после 2021 года. Но для EdTech спад стал настоящим крахом — компании, недавно ставшие юникорнами, сегодня балансируют на грани выживания.

Как одна из самых перспективных ниш рухнула в бездну?

1️⃣ Идеальный инвестиционный тезис

Венчурные инвесторы видели в индийском EdTech идеальный кейс для роста. И имели весомые аргументы так считать:

▪️ Лишь 15% населения имеют высшее образование, и лишь 62% закончили только начальную школу.
▪️ Активная цифровизация: в 2010 г. интернет был у 6%, а в 2024 г. уже у 66%.
▪️Рост доходов: ВВП на душу населения вырос с $1300 в 2010 г. до $2400 в 2023.
▪️ Высшее образование малодоступное, так еще и плохого качества. Топовые индийские вузы уступают даже российским в мировых рейтингах. Для 5-ой экономики мира, которая рвется в топ-3 такое недопустимо.
▪️ Слабое финансирование: 4,6% от ВВП vs. 5,4% в США.

EdTech выглядел как очевидный ответ на эти проблемы.

2️⃣ COVID, как фактор супер роста

В 2016 г. рынок EdTech в Индии оценивался в $247 млн, но пандемия ускорила его рост в 14 раз — до $3.6 млрд.

▪️Взрывной спрос: Byju’s в 2020 году привлекла 20 млн новых студентов, доведя аудиторию до 64 млн (из них 4,2 млн платные).
▪️Инвесторы видели этот рост, а потому были супер bullish. В 2021 г. они оценивали потенциальный размер рынка EdTech в Индии к 2030 г. в $30 млрд, а некоторые и вовсе в $300+ млрд. 🥴
▪️ Рекордное финансирование: за 2014–2019 гг. индустрия собрала $1,6 млрд, но всего за 2020–2021 — $6,2 млрд.
▪️В индустрию зашли ведущие VC-фонды. Tiger Global, Sequoia, SoftBank и General Atlantic суммарно инвестировали $1,5 млрд — это 25% привлечённого капитала на рынке за 2 года.

3️⃣ EdTech юникорны

Там где появляются топ-инвесторы с перегретыми ожиданиями и большими деньгами - там появляются и юникорны. Рассмотрим парочку самых интересных.

▪️Byju: один из первых индийский EdTech стартапов, основанный еще в 2011 г. Десять лет спустя в 2021 г. стартап поднял $1.5 млрд и получил оценку в $16.5 млрд, что сделало его тогда самым дорогим EdTech стартапом в мире, так еще компания еще планировала IPO по оценке $50 млрд🤯

Что же могло пойти не так? Всё просто: выручка компании за 2021 г. — $670 млн, убыток — $1.1 млрд (прям WeWork какой-то😁). Byju’s агрессивно сжигала деньги, захватывала рынок за счёт маркетинга и 9 сделок M&A, самая крупная из них оценивалась в $950 млн!

▪️Unacademy: второй самый дорогой EdTech в Индии. На пике в 2021 г. его оценили в $3.4 млрд. И все, как под копирку. Агрессивный рост в маркетинг и контент, 11 M&A сделок. А в результат выручка за 2021 г. в $90 млн и убыток в $350 млн. Красота!

4️⃣ Печальный итог EdTech в post-COVID эпоху

Как быстро рынок взлетел, так же стремительно он и рухнул.

▪️ Снижение спроса: Возвращение учеников в офлайн обрушило выручку, Byju’s резко потеряла новых платных пользователей.

▪️Крах финансирования и оценки компаний: Инвестиции рухнули с $4,8 млрд (2021) до $0,3 млрд (2023), обвал на ~94% 🤯 В 2023 году ни один новый EdTech-единорог не появился, а крупнейшие компании испытали жесткий пересмотр оценок (BlackRock снизил оценку Byju’s на 62%, а в 2024 г. стартап подал на банкротство.)

▪️Регуляторное давление и судебные разбирательства: Индийское правительство вызвало Byju’s в суд в декабре 2022 года за агрессивные методы продаж и введение клиентов в заблуждение. Так еще и гос. налог GST 18% повысил стоимость услуг, ударив по спросу.

▪️Неустойчивые бизнес-модели и массовые увольнения: Byju’s уволила более 2500 сотрудников в конце 2022 года. Unacademy провела серию массовых увольнений (более 1000 человек). Меньшие игроки, такие как Lido Learning и Udayy, вовсе закрыли бизнес из-за нехватки финансирования.

В итоге индустрия, которая должна была решать реальные проблемы, рухнула из-за неустойчивых бизнес-моделей и смены трендов. Весь рынок упал с пиков в 8 раз (справедливости ради, глобальный EdTech упал в 10 раз) и перспектива к восстановлению в ближайшие годы не предвидится.

#VC_India #Venture_Atlas