Теңге укрепился на 4,4%. Теперь важнее, что экономика сделает с крепким курсом

С начала сентября доллар подешевел с уровней выше 462 до 441,89 теңге. Меньше чем за месяц теңге укрепился примерно на 4,4%.

Причины вполне понятные.

1️⃣ Внешний баланс стал сильнее
Во втором квартале текущий счет Казахстана перешел от дефицита около $2 млрд к профициту примерно $3 млрд. Торговый профицит вырос с $4,1 млрд почти до $11 млрд. Высокая нефть добавляет экспортной выручки.

2️⃣ Валютный рынок становится менее зависимым от отдельных административных потоков
С 15 июля приостановлена обязательная продажа части валютной выручки квазигосударственными компаниями. Еще в июне этот канал давал около $423 млн предложения валюты.

Одновременно Нацбанк покупает валюту для пенсионных активов ЕНПФ. В августе объем составил $721 млн. Валютных интервенций в августе не проводилось.

То есть нынешнее укрепление происходит при разнонаправленных потоках. И это важнее самой отметки 442.

3️⃣ Крепкий теңге помогает с инфляцией.
Дешевле становится импорт. Вместе с ним - оборудование, технологии, комплектующие и сырье для казахстанского бизнеса. Снижается часть импортируемого инфляционного давления.

Но есть и обратная сторона: сильный курс повышает конкурентоспособность импорта и сокращает теңговый эквивалент экспортной выручки.

4️⃣ Большая работа предстоит правительству.
Период сильного теңге дает экономике окно возможностей. Импортировать оборудование и технологии становится дешевле. Значит, появляется возможность быстрее модернизировать производство, повышать производительность и сокращать зависимость от импорта там, где это экономически оправданно.

❗️И здесь уже важен не сам курс, а то, как экономика использует его преимущества.

К удивлению многих, ставка может менять стоимость денег, спрос и кредитование. Но она не меняет структуру экономики. Производительность, конкуренцию и способность бизнеса инвестировать одной процентной ставкой не построишь. Это уже работа экономической политики.

‼️Digital Business спросил меня, может ли доллар уйти ниже 400 теңге и что для этого потребуется. Подробно разобрал этот сценарий в комментарии изданию.

Читайте мой комментарий в Digital Business⁠

📮Курс 442 или 400 сам по себе экономику сильнее не делает. Сильный теңге дает более дешевый доступ к импортным технологиям и оборудованию. Задача правительства - превратить это временное ценовое преимущество в производительность, новые мощности и экспорт. Тогда следующий валютный цикл экономика встретит уже с более сильной производственной базой.

#КартаРынка

🤐 TENGENOMIKA