Инвестиции растут медленнее. Но деньги все активнее идут в оборудование и обработку

Инвестиции в Казахстане замедлились после очень сильного 2025 года. За январь-август 2026 года вложения в основной капитал достигли 13,5 трлн теңге, увеличившись на 8,1% в реальном выражении.

Год назад рост за тот же период составлял 14,3%, а по итогам первого полугодия 2025 года доходил до 19,3%. Поэтому нынешние 8,1% выглядят скромнее прежде всего на высокой базе. За два года реальный объем инвестиций увеличился более чем на 23,6%.

▪️Оборудование растет на 28%
На строительство и капитальный ремонт зданий и сооружений направлено 8,5 трлн теңге. Рост здесь составил всего 0,3%.

Совсем другая картина в машинах, оборудовании и транспорте: 4,4 трлн теңге и +28,2%.

Покупка оборудования обычно ближе к расширению или модернизации производственных мощностей, чем сами строительные расходы. Поэтому структура инвестиций сейчас выглядит интереснее общего показателя +8,1%.

При этом строительного спада нет. Объем выполненных строительных работ за восемь месяцев вырос на 15,6%, до 6,1 трлн теңге.

▪️Две трети инвестиций финансируются собственными деньгами
Меняется и финансовая сторона инвестиционного цикла. Из 13,5 трлн теңге около 9 трлн, или 66,7%, профинансировано собственными средствами бизнеса. Банковские кредиты дали еще 751 млрд теңге, другие заемные средства - 1,85 трлн.

На республиканский и местные бюджеты приходится около 1,89 трлн теңге, или 14%.

Особенно показателен другой показатель: инвестиции без учета государственного бюджета достигли 11,6 трлн теңге и выросли на 20,1% в реальном выражении.

▪️Обработка впервые выглядит почти наравне с добычей
Еще один заметный сдвиг происходит внутри промышленности. Инвестиции в обрабатывающую промышленность выросли сразу на 39,9%, до 1,91 трлн теңге. По объему они уже немного превысили инвестиции в горнодобывающую промышленность - 1,87 трлн теңге.

Внутри обработки динамика еще сильнее. Пищевая промышленность получила 316,8 млрд теңге инвестиций, рост составил 120,6%. Химическая промышленность - 438,4 млрд и +87,1%. Производство неметаллической минеральной продукции - 216,5 млрд и +78,9%.

Одновременно инвестиции в добычу нефти и газа сократились на 20,8%, до 888 млрд теңге.

Это пока не означает изменения всей промышленной модели Казахстана. Добывающий сектор сохраняет огромный экономический вес. Но направление нового инвестиционного потока постепенно становится другим.

Причем внутри самой обработки 78,3% вложений обеспечивают собственные средства предприятий. Банковские кредиты дают 5,4%, другие заемные источники - еще 16,3%.

▪️Укрепление теңге могло открыть окно для модернизации
Есть еще один фактор, который стоит учитывать. С конца января по конец августа курс доллара снизился с 501,24 до 461,57 теңге. Национальная валюта укрепилась примерно на 8%.

Для предприятия, покупающего за валюту станки, производственные линии, транспорт или другое импортное оборудование, арифметика становится привлекательнее: снижается его стоимость в теңге и уменьшается валютный риск покупки.

Объяснять этим весь рост инвестиций в оборудование на 28,2% было бы неправильно. Но укрепление теңге могло создать благоприятное окно для компаний, которые уже планировали модернизацию и импорт капитальных товаров.

📮Казахстанский инвестиционный цикл постепенно становится интереснее своей структуры: 66,7% вложений уже финансируются собственными средствами, небюджетные инвестиции растут на 20,1%, оборудование - на 28,2%, обработка - почти на 40%.

Главный показатель качества нынешнего инвестиционного цикла - сохранится ли быстрый рост вложений в оборудование и казахстанскую обрабатывающую промышленность. Если эта комбинация сохранится, инвестиции будут все сильнее работать через расширение производственного капитала, а не только через увеличение общего объема расходов.

#ПульсЭкономики

🤐 TENGENOMIKA