💻 Яндекс (YNDX) - обзор последнего финансового отчета

обзор от 29.04.2022

👉Общие результаты за год:
▫️Капитализация: 1,2 трлн
▫️Выручка TTM: 358 млрд (+63%)
▫️EBITDA: 32,1 млрд (-29%)
▫️Прибыль ТТМ: 8 млрд(-60%)
▫️P/E: 185

👉На чем заработал бренд в 2021 году и как вырос г/г:
▫️Поиск: 46% (+32%)
▫️Такси и доставка: 37% (+94%)
▫️Маркет: 10% (+22%)
▫️Медиасервисы: 7% (136%)
▫️Прочее: <1%

✅Компания в последнем отчете показала отличный рост выручки. Выручка выросла до 358 млрд, скакнув на 63% г/г и превысив изначальный бизнес-план Яндекса на год на 15%. Скорректированная EBITDA достигла 105 млрд (+50% г/г.)

✅Активно растут результаты сегмента Такси и доставки. Выручка сегмента, генерирующего 37% выручки выросла на 94% г/г, достигнув 131,6 млрд рублей. Автосервисы при этом увеличились на 73%, доставка еды на 126%, а недавно запущенная логистика сразу на 319%. При этом потенциал роста сохраняется, что может гарантировать рост выручки в 2022 году.

✅Компания прогнозирует рост выручки до 500 млрд по итогам 2022 года. Такой рост кажется вполне реалистичным, учитывая, как компания выросла за этот и предшествующие годы. Так как компания регулярно превышает собственный бизнес план минимум на 10%, можно говорить о том, что fwd P/S = 2,4, что достаточно дешево для IT отрасли.

✅По мультипликаторам текущая оценка бизнеса весьма спорна. P/E = 185. Однако Яндекс - компания роста. И сферы IT, которую грамотно оценивать по выручке. Текущий P/S = 4, что вполне дешево, учитывая медленную цену бренда за 5 лет более 5. Прогнозы роста также весьма оптимистичны.

✅ У компании можно сказать нет долгов, что является плюсом в условиях роста ставок.

⚠️E-commerce выросла всего-лишь на 22%, при том, что число покупок выросло сразу на 180%. Очевидно, что бренд снижает собственные комиссии, желая занять нишу в конкурентном(Ozon, Wildberries) сегменте.

❌Развитие коммерции требует больших операционных расходов, из-за чего бренд впервые за долго время показал убыток в 14 млрд по нескорректированный прибыли.

❌ Несмотря на свой масштаб, компания до сих пор практически не зарабатывает прибыль. Постоянно появляются проекты, которые требуют огромных вложений и годами не дают финансовой отдачи.

Вывод:
Яндекс - по-прежнему компания роста.
На сегодня бренд делает большие траты для занятия ниши e-commerce и других элементов экосистемы.

В целом компания сохраняет перспективы серьезного роста и не имеет каких-либо серьезных рисков, также бренд имеет некоторую недооценку по форвардный показателям наступившего года.

Если убыточные сегменты через годы покажут прибыль - возможно увидим интересные финансовые результаты.

📈 Адекватная оценка компании около 4000 рублей за акцию. Для покупок компания интересна дешевле 3000 рублей. Там будет очень интересна покупка, но на ДОЛГОСРОК (3-5 лет).

Предыдущий обзор делал здесь: https://t.me/taurenin/110

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #яндекс #YNDX