⚡️ OZON - обзор операционных результатов за 2021 год

Ритейлер отчитался немного лучше ожиданий аналитиков, но не моих:

📈 GMV по итогам 2021 вырос на 125% г/г против роста на 120% г/г по итогам 9м2021 года. Темпы роста ускорились, но я считаю, что причина этому - рост инфляции.

Опять же, оперируют GMV вместо выручки... Перед IPO компания показывала данные по росту именно выручки. По итогам 2021

👉 Поскольку OZON - это компания роста, крайне важны ожидания, а они на 2022й год составляют рост GMV на 80% (т.е. замедление на треть!)

✅ 65% всего GMV в 2021 против 48% в 2020 формирует сам ОЗОН , а не внешние продавцы, что в долгосроке (возможно) является негативом👇

Маркетплейсы-аналоги растут и зарабатывают в ОСНОВНОМ за счет обслуживание продавцов, которые сами дополнительно рекламируют карточки своих товаров и расширяют ассортимент (в этом вся суть и профит маркетплейсов🙄), а здесь на лицо политика их выдавливания, причем рентабельность собственных продаж околонулевая.

💵 Компания заявила, что 4кв2021 она завершила с положительным FCF от операционной деятельности. В 3кв2021 операционный убыток был почти 17 млрд рублей, а маржа -40%.

❗ Скорее всего этот показатель как-то очень сильно скорректирован (финансового отчета пока нет). Мне кажется, что компания таким образом хочет подогреть котировки и сделать допэмиссию, пока это возможно сделать по неплохим ценам.

📊 Первую прибыль и реальный положительный FCF я от компании ожидаю в 2024-2025, если всё будет хорошо. Поэтому пока всю погоду будут делать темпы роста.

Предыдущий обзор компании смотрите здесь: https://t.me/taurenin/30 - я писал, что цена будет в 2-2,5 раза ниже. Вот она и ниже 😊, здесь цена меньше 1600 более-менее интересна для покупки, но на долгосрок.

📉 Лично я до нормальной коррекции рынка США в акции роста заходить не буду без очень веских причин.