📉 Инвестиционный кризис в России углубляется: спад продолжается уже четыре квартала подряд

Российская экономика все больше напоминает систему, которая держится на государственных расходах и ОПК, тогда как частный бизнес фактически уходит в режим выживания.

По данным обзора Института экономики роста им. Столыпина, инвестиции в основной капитал в I квартале 2026 года рухнули на 14,3% год к году. Это уже четвертый подряд квартал снижения. Для сравнения: еще в начале 2025 года инвестиции росли на 6,5%.

Динамика выглядит тревожно:
• II кв. 2025: -1,0%
• III кв. 2025: -4,3%
• IV кв. 2025: -5,3%
• I кв. 2026: -14,3%

Новые частные инвестиционные вливания или полностью заморожены, или сохранены на уровне поддержания уже запущенных проектов в жизнеспособном состоянии. Причины хорошо известны: дорогие кредиты, высокая ключевая ставка, рост налоговой нагрузки и ухудшение ожиданий бизнеса.

Показательно, что единственными крупными драйверами инвестиций остаются государственные мегапроекты и оборонно-промышленный комплекс. Высокоскоростная магистраль Москва — Санкт-Петербург, «Восток Ойл», Балтийский ГХК, Курская АЭС-2 — именно такие проекты сегодня поддерживают статистику. Без них картина выглядела бы значительно хуже.

Еще один тревожный сигнал — структура инвестиций. Доля собственных средств компаний остается крайне высокой – 62,7%, при этом прибыль предприятий снижается. Сальдированный финрезультат в 2025 году составлял минус 3,9%, в январе-апреле 2026 – уже минус 26,5%. И это значительно ограничивает самофинансирование.. Компании инвестируют только там, где без этого уже невозможно обойтись.

При этом качество инвестиций оставляет желать лучшего. Доля вложений в машины и оборудование остается на низком уровне, что означает дальнейшее снижение потенциала роста производительности и технологического обновления экономики.

Изучив данные из всех возможных источников за отчетный период, мы бы рады были сказать, что восстановление инвестиционного роста – а о реальном росте можно говорить от плюс 3% год к году и выше – возможно не раньше конца 2026 года. Но и здесь надо смотреть на вещи реально. Переход даже к околонулевой динамике инвестиций возможен только при условии устойчивого снижения ключевой ставки, стабилизации бюджетных параметров и вводе новых специальных инструментов поддержки инвестиций. Например, валютного фондирования для закупки импортного оборудования или расширения инструментов субсидируемых ставок для модернизации предприятий.

Пока же экономика все сильнее зависит от государства, а частный инвестиционный двигатель продолжает терять обороты. И это, вероятно, главный структурный риск ближайших лет.

Цифры, на которые мы опираемся в своих выводах, – в докладе «Инвестиции в России. I квартал 2026 года. Структурный обзор инвестиционной активности». Он доступен на сайте Института им. Столыпина

#столыпин_инвестиции

Подписаться на Столыпин 2.0 |Дзен |MAX|Сайт