• 매수 의견을 유지하고 목표주가를 161,000원으로 상향했다. 원화 강세로 자본시장 둔화에 따른 수수료이익 감소가 상쇄돼 안정적인 실적이 예상된다.
• 원화 강세에 따른 비화폐성 환차익 약 1,500억원을 반영해 비이자이익은 8,426억원으로 전년 동기 대비 34.7% 증가할 전망이다. 환율 하락에 따른 RWA 축소로 CET1 비율은 전분기보다 0.4%p 오른 13.6%로 예상된다.
• CET1 비율 개선으로 주주환원 확대 여력이 커질 전망이며, 4Q26 자사주 매입·소각 규모는 약 2,500억원, 연간 총 주주환원율은 50.7%(배당 28.6%, 자사주 22.1%)로 예상된다. 목표주가에는 비화폐성 환차익 조정과 주주환원율 확대에 따른 할인율 축소를 반영했다.
• 정기예금 리프라이싱과 요구불예금 축소 등 조달 압력이 커지면서 마진 하락 추세가 나타날 수 있으며, 최근 여전채 금리 상승을 고려하면 그룹 NIM이 추가로 하락할 가능성이 있다.
• 2Q26 기준 86% 수준까지 낮아진 NPL 커버리지 비율을 고려하면 추가 충당금 적립 가능성이 있다.
💰 현재가 128,800원
🎯 목표가 161,000원
📈 상승여력 +25.0%
❓자사주 매입: 기업이 자기 주식을 사들여 소각·보유하는 것. 유통주식 감소로 주당가치(EPS) 상승 — 배당과 함께 주주환원 수단
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