Общеэкономическая ситуация
🔹С 21 по 27 июля недельная инфляция в России резко замедлилась до 0,04% (неделей ранее 0,17%). Это минимальный темп за несколько месяцев.
🔹С начала июля рост цен составил 0,64%, с начала года — 4,86%.
🔹Годовая инфляция ускорилась до 5,94% с 5,84% неделей ранее.
🔹Рост зарплат заметно замедляется. По данным Росстата, годовой рост зарплат составил 10,1% в номинальном выражении и 4,5% в реальном выражении
Рынок облигаций
🔹После пятничного позитивного импульса на прошлой неделе индекс RGBI заметно вырос и в моменте торгуется на уровне 115 пунктов. Торговая активность при этом снизилась: объем сделок в ОФЗ за неделю составил 185,5 млрд рублей, что на 22,6% ниже показателя предыдущей недели.
🔹Спреды доходностей корпоративных облигаций и облигаций федерального займа значительно снизились. Это, как правило, сигнализирует об улучшении макроэкономической ситуации и «risk on» на рынке.
Рынок валютных облигаций
🔹Доллар поднялся выше 79 рублей впервые с 4 апреля 2026 года. За три дня рубль ослаб к доллару почти на 1,7%, к юаню — на 1,7%.
🔹Доходности по замещающим и юаневым облигациям сократились по сравнению с прошлой неделей, однако остаются на высоких уровнях из-за девальвации рубля.
Прогноз по валютным парам на конец 2026 года:
💵USD/RUB 82,75 (82,5 неделей ранее)
💶EUR/RUB 95,5 (94,8 неделей ранее)
💴CNY/RUB 12,18 (12,2 неделей ранее)
🎯 Идеи на рынке
Макроэкономической неопределённости стало меньше по сравнению с позапрошлым заседанием ЦБ, однако уже стало понятно, что снижение ставки будет значительно медленнее, чем ожидалось. Это подтвердилось изменением среднесрочного прогноза. В этих условиях мы предлагаем следующие стратегии:
1⃣Покупка облигаций с плавающим купоном с целью получения доходности выше ставки ЦБ РФ.
Например, флоатеры АФК Системы, Балтийского Лизинга, Камаза, ТрансКонтейнера, Селигдара, Росагролизинга.
При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание, что является базовой ставкой у флоатера, его срок до погашения и на сколько цена флоатера выше или ниже номинала.
2⃣Покупка коротких или средних корпоративных облигаций с фиксированным купоном под идею значительно более медленного снижения ставок чем ожидалось.
Например, бумаги Авто-Финанс Банка, Почты России, ГТЛК, Камаза, МТС, РЖД, ОДК.
Данная стратегия позволит зафиксировать доход. В случае покупки средних облигаций возможна небольшая переоценка рыночной цены облигации вверх по мере дальнейшего смягчения ДКП.
3⃣Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Мы ожидаем, что курс рубля к концу этого года может ослабнуть на 8–12%. Покупка юаневых или замещающих облигаций позволяет инвесторам получать доходность не только от купонов, но и от валютной переоценки.
Рекомендуем обратить внимание на валютные облигации следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото.
Монитор рынка облигаций 23 - 30 июля 2026
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией.
Солид Pro в MAX