Общеэкономическая ситуация
🔹С 7 по 13 июля инфляция в России значительно замедлилась до 0,17% против 0,31% неделей ранее. С начала июля рост цен составил +0,43%, с начала года 4,64%. Наибольшее снижение показали плодоовощи (-1%) и яйца (-1,3%). Главными проинфляционными факторами остаются топливо (+2,3%) и мясо кур (+2%).
🔹Безработица в мае составила 2,1%, повторив минимум февраля 2026 года.
🔹Объём выданных кредитов физлицам в июне 2026: 1,166 трлн руб. — максимум с декабря 2025 г., рост +17,2% м/м и +54,8% г/г.
🔹Инфляция на конец года прогнозируется на уровне 6,2%, выше апрельского диапазона ЦБ 4,5–5,5%. Средняя ключевая ставка в 2027 году ожидается на уровне 12,2% против прежнего прогноза регулятора 8–10%.
Рынок облигаций
🔹RGBI продолжает снижение после кратковременного отскока. На индекс давят показатели ИПЦ за июнь +6,02% г/г. и ожидаемый пересмотр траектории ставки вверх на июльском заседании. Давление оказывает и процесс перекладывания инвесторов из длинных выпусков в более короткие и флоатеры.
🔹Доходности по рублевым и корпоративным облигациям незначительно улучшились. Доходность по индексу RGBI на 15 июля составила15,8%, а по индексу корпоративных облигаций — 16,02%.
Рынок валютных облигаций
🔹За неделю курс рубля ослаб к доллару на 2% до 77,96. К юаню рубль ослаб еще значительнее. За неделю снижение составило 2,6% — до 111,51 рублей за юань.
🎯 Идеи на рынке
Макроэкономическая конъюнктура значительно ухудшилась, а неопределённость дальнейшей траектории ставки возросла. Рекомендуем быть более аккуратными при покупке длинных бумаг с фиксированным купоном, увеличивая долю защитных инструментов, таких как флоатеры.
❗Мы выделяем несколько стратегий в условиях высокой макроэкономической неопределённости.
Их можно сочетать. Выбор доли каждой из стратегий зависит от вашего риск‑профиля, инвестиционного горизонта и других факторов.
1⃣Покупка облигаций с плавающим купоном с целью хеджирования неопределённости дальнейшей траектории ставки ЦБ РФ.
Например, флоатеры АБЗ-1, ГТЛК, ПКО ПКБ, Айди Коллект, РусГидро, Селектел, ОДК.
При использовании данной стратегии ключевое значение имеет бенчмарк флоатера и текущее отклонение его рыночной цены от номинала (премия или дисконт).
2⃣Покупка коротких или средних корпоративных облигаций с целью снижения чувствительности портфеля к потенциальному повышению ставок.
Например, бумаги Авто-Финанс Банк, Брусника, ГТЛК, Камаз, МТС, РЖД, Ростелеком.
Данная стратегия позволит значительно уменьшить процентный риск и заработать доходность выше ставки центрального банка, если держать бумаги до погашения.
3⃣Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Мы ожидаем, что курс рубля к концу этого года может ослабнуть на 8–12%.
Покупка юаневых или замещающих облигаций позволяет инвесторам зарабатывать доходность не только от купонов, но и от валютной переоценки.
Рекомендуем обратить внимание на валютные облигации следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото.
Монитор рынка облигаций 9 — 16 июля 2026
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией.
Солид Pro в MAX