Общеэкономическая ситуация
🔹С 9 по 15 июня инфляция в России составила 0,15% (неделей ранее 0,2%). Основной вклад внесли сезонно-разовые факторы, к примеру, рост цен на бензин и туры на Чёрное море, а также санаторно-оздоровительные услуги.
🔹Инфляция за три весенних месяца 2026 — 3,3%. Текущая динамика указывает на её нахождение вблизи целевого уровня, что может рассматриваться как аргумент в пользу дальнейшего смягчения ДКП.
🔸Ценовые ожидания предприятий в июне снизились до 15,9 (с 16,4 в мае). При этом индекс бизнес-климата снизился до 1,1 (с 1,7 ранее).
🔸Инфляционные ожидания населения на горизонте одного года продолжили снижаться и достигли 12,4% (минимум с 2024 года).
🔸Индекс условий кредитования после трёх месяцев улучшения продемонстрировал разворот и вернулся к уровням начала февраля, что свидетельствует о некотором ужесточении условий заимствования в экономике.
Аргументы в пользу снижения ставки:
🔺Cнижение инфляционных ожиданий до минимума за два года
🔺ИБК на уровне 1,1
🔺Инфляция за весну — менее 4%
🔺PMI стабильно ниже 50 п.
🔺Ухудшение индекса кредитования
🔺Крепкий рубль
🔺Низкий рост ВВП
Факторы против снижения ключевой ставки:
🔺Рост недельной инфляции
🔺Ухудшение геополитической ситуации
🔺Высокие инфляционные ожидания
🔺Низкая безработица
🔺Резкое и сильное снижение цен на нефть
Рынок облигаций
🔹Индекс RGBI продолжает торговаться в узком диапазоне 115-120 п. с ноября прошлого года. Чтобы индекс закрепился выше 120 п. необходимо снижение ставки более чем на 0,5% или агрессивные сигналы в пользу смягчения ДКП. В противном случае RGBI может пробить поддержку и спуститься в зону 115-117 пунктов.
Рынок валютных облигаций
🔹На рынке валютных облигаций значительных событий не было. Доходности по замещающим и юаневым облигациям выровнялись. Доходность по индексу замещающих облигаций находится на уровне 7,6, по юаневым — на уровне 7,3
🔹23 июня ожидается размещение нового выпуска облигаций «Полюс Золото». Прогнозируемая доходность — 8%
За неделю:
💵Рубль ослаб к доллару с 71,8 до 72,7
💴Рубль ослаб к юаню с 10,6 до 10,8
Прогноз по валютным парам на конец 2026 года:
💵USD/RUB 82 (83 неделей ранее)
💶EUR/RUB 96 (98,4 неделей ранее)
💴CNY/RUB 12,2 (12,3 неделей ранее)
🎯 Идеи на рынке
В период снижения ключевой ставки на повестке дня остаются качественные облигации с фиксированным купоном. Флоутеры как защитный инструмент также сохраняют свою привлекательность при условии наличия ценового дисконта и срока погашения в пределах 12-14 месяцев.
Для бумаг с фиксированным купоном можно выбрать 3 стратегии исходя из ожидаемых прогнозов по ключевой ставке
1⃣Покупка бумаг с высокой доходностью к погашению с фиксированным и большим текущим купоном в расчете на максимизацию текущих доходов. Например, Рольф, Биннофарм Групп, Селигдар, Глоракс, Аэрофьюэлз, Полипласт (рублевые выпуски с невысокой дюрацией) доходностью к погашению выше 17%.
2⃣Покупка бумаг с расчётом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. То есть предполагается, что основной доход придётся уже на 2026 год. Основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%.
3⃣Покупка квазивалютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Если исходить из прогноза, что курс рубля к концу года может ослабнуть на 8–12%, то покупка юаневых и ЗО позволит инвесторам зарабатывать не только от купонов, но и от валютной переоценки. Рекомендуем обратить внимание на следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото.
Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях:
Монитор рынка облигаций 11 - 18 июня 2026
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией.
Солид Pro в MAX