АО «Алиум» — производственное сердце «Биннофарм Групп», ключевой актив в сфере биотехнологий и твёрдых лекарственных форм.
Сама «Биннофарм Групп» — один из лидеров российского фармрынка (входит в топ-15, доля ~2,75% в деньгах, в рознице группа занимает 5–6 место с долей ~2,7–2,8%). Группа производит более 550 препаратов и входит в портфель АФК «Система» (ей принадлежит 72,2%).
📊 Параметры выпуска
🔺Срок обращения: 2 года
🔺Маркетируемая ставка купона: не выше 18% годовых
🔺Доходность к погашению (YTM): не выше 19,56%
🔺G-спред: ~650 б.п. (450 б.п. у обращающихся выпусков «Биннофарм Групп»)
🔺Сбор заявок — 15 июня
🔺Объём выпуска: 3 млрд рублей
🔺Серия выпуска 001P-01
❗️Выпуск доступен для неквалифицированных инвесторов
❗В отличие от многих предшествующих выпусков группы, у этой бумаги нет оферты — погашение классическое, в конце срока. С одной стороны, это даёт уверенность в фиксации ставки на два года. С другой — лишает возможности выйти раньше, кроме как через продажу на вторичке.
❗«Биннофарм Групп» традиционно пользуется хорошим спросом у инвесторов — новый выпуск имеет высокие шансы на ценовой рост после выхода на вторичные торги. Кроме того его успешное размещение в полном объеме (3 млрд руб.) снизит риски рефинансирования эмитента (до конца этого года необходимо погасить чуть менее 20 млрд руб. публичного долга).
Согласно отчётности по МСФО за 2025 год финансовые показатели «Биннофарм Групп» выглядят так:
🔺Выручка 36,91 млрд рублей (+4,7% г/г)
🔺EBITDA 9,0 млрд рублей (+16,7% г/г)
🔺Чистый долг / EBITDA 3,4x
Стоит понимать, что Биннофарм — не самостоятельный игрок, а структура в портфеле АФК «Система». Опыт Системы показывает, что даже в непростых ситуациях свои активы она бросать не привыкла. При этом группа продолжает инвестировать в R&D, только за 2025 год капзатраты составили 6 млрд рублей (в основном в биотехнологии и моноклональные антитела), что поддержит долгосрочную конкурентоспособность.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Солид Pro в MAX